摘要
在全球低利率环境下，资金富余但好资产难求、好资产遭哄抢，这是当下投资者广泛面对的问题。如何破局资产荒困难？如何对待中国经济转型升级？下半年应关注哪些全球事件？带着这些疑问，上海证券报昨日专访了德国安联首席经济参谋穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian).
在全球低利率环境下，资金富余但好资产难求、好资产遭哄抢，这是当下投资者广泛面对的问题。如何破局资产荒困难？如何对待中国经济转型升级？下半年应关注哪些全球事件？带着这些疑问，上海证券报昨日专访了德国安联首席经济参谋穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian).
在他看来，跟随欧洲、日本央行连续下降利率，即便是最安全的资金避风港，也变得逐步失去了吸引力。“机构投资者的资产配置所以碰到了史无前例的挑战，在应对‘资产荒’的过程当中，他们的投资趋向出现了以下三大新特点：一是显著加大了对现金和相似于现金替换品的配置力度；二是过度加大了低流动性、高风险种类的投资力度；三是削减了在公布市场的配置力度。”
关于全球权益市场的投资机遇，他的概念是：鉴于发达国家利率低迷，各类资产收益率都出现下行趋向，在富余的流动性追逐下，高收益资产极端稀缺，在此背景下，也许会在短时间内促使股市出现周期性反弹。“但假如不是基于经济基本面和企业盈利水平的大幅改良而致使的过快上涨，也许就意味着指数的回调压力。”
如何破局“资产荒”？他建议，在眼下复杂的投资环境下，投资多样化确实有好处，但投资者仅依附资产种别多样化来下降风险是不够的，还应恰当调整投资组合的配置方向。特别是在长久投资者的投资框架中，除过一直重视的战略资产配置以外，还应辅以一些战术资产配置，且不该随便马虎放弃“流动性”，投资作风上必须有高度的韧性、灵巧性和选择性。
在英国“脱欧”公投以后，下半年投资者还应关注哪些也许会影响资本市场的全球事件？他以为，应关注今年晚些时候在乎大利举办的公投和法国来年的大选。“我以为还有三个全球因素值得投资者关注：一是假如英国‘脱欧’谈判事宜处置欠妥，也许会使英国及欧洲其他同伴的经济堕入阑珊；二是留心因政治因素而致使的反体制运动影响力是不是增加，这也许会打乱从过度依附中央银行向更整体政策办法的转型；三是假如一个或几个具有系统重要性的中央银行的政策出现失误。”
关于如何对待中国经济的前景和在转型升级过程当中的投资机遇，他表示：“中国经济正在经历关键的转型升级，并且在全球经济疲软、部分区域过度负债等不确定的全球环境下，中国的经济转型如今仍进展顺利。全部过程也许会有起伏，但不会影响中国针对性、有用性的经济政策，鉴于中国政府渐进式政策调整的成效一贯使人印象深入，我信任，过程当中即便碰到一些障碍，也不会阻拦中国发展的大趋向。”
(义务编辑：DF318)
