在季末、月终、“十一”长假多重因素叠加之下，央行本周却意外地结束净投放，转向净回笼，两个交易日收回了3401亿元流动性。在分析人士看来，央行此举一方面是缘由是前期“注水”太多，致使逆回购到期规模较大，另外一方面，也是为了应对10月人民币入篮后存在的贬值压力。
公布市场转向净回笼
国庆长假前最后一周，央行的公布市场操作出现转向。昨日，央行展开了700亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购，鉴于当日公布市场有1800亿元逆回购到期、49亿元三年期央票到期，央行净回笼951亿元。
事实上，央行在本周第一个交易日就开始大额抽水，周一净回笼高达2450亿元， “抽水”力度达到3月4日以来最大。两个交易日净回笼资金达3401亿元。
市场人士指出，在连续9个交易日展开净投放以后，本周连续2个交易日完成资金净回笼，侧面显示出央行以为如今资金总量富余，估计资金面完成安稳跨季、跨节的问题不大。值得留意的是，央行之所以大幅“抽水”与之前“注水”太多不无关系。上周央行公布市场逆回购操作总额达9500亿元，逆回购到期规模2800亿元，当周完成资金净投放6700亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。
另外，也有分析人士指出，央行在此时收紧流动性与人民币参加SDR有关。北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，前期央行大规模在季末转向净回笼的缘由是人民币很快就要入篮，市场担忧人民币入篮以后，贬值的速度加速，此时恰当收紧流动性的话，是对人民币贬值压力的一个对冲。
短时间资金本钱上涨
随着央行资金收紧和机构“跨节”需求升温，不管是银行间回购利率还是交易所回购利率等短时间资金本钱，都出现了显著抬升。昨日Shibor大部分种类持续保持上涨态势，其中，7天期Shibor再度上涨2个基点至2.459%；14天期Shibor上涨0.8个基点，报2.589%。另外，昨日，3天期国债逆回购利率涨幅最高达336%，盘中最高触及16%，创一年半新高。
关于资金面趋紧，黄金钱包首席分析师肖磊指出，如今资金面趋紧是多重因素的叠加，包含整体基础货币投放增速减缓、假期等邻近，和人民币汇率贬值预期削弱等。兴业研究分析以为，尽管外汇占款降幅的扩展在必定水平上制约了流动性的裕如，但金融机构的超储率也处于低位，关于流动性的动摇会更加敏感。叠加季末考察和“十一”假期效应的连续发酵，大行融出意愿也有所削弱。这些因素都给节前的资金面带来必定的压力。
资金面紧势难改
9月终商业银行迎来季末MPA考察，面对跨节、跨季因素扰动，同时公布市场到期量快要万亿元，资金面仍然面对压力。而节后，大批逆回购集中到期，资金面压力短时间内难以减缓。
肖磊以为，央行如今14天期和28天期的操作倾向于中期调理，隔夜市场需求重新干涉。假如节前隔夜利率飙升较快，逆回购会重启较大规模的净投放，假如节后资金面仍然显著趋紧，也许会降准。海通证券表示，上周美联储加息预期再度延后，日本央行宽松出新招，均意味着全球宽松周期短时间延伸。短时间国内货币政策延续拉长久限，引导资金本钱平和下行，推进资本市场去杠杆的思绪。
关于后续资金面，中信证券固定收益团队指出，短时间来看，上周的连续净投放主如果为应对节前资金需求，但展望后市，在高房价和汇率的两重压力下，货币政策仍将保持中性稳健操作，同时联合上周央行共投放8100亿元7天期逆回购、4100亿元28天期逆回购的情形来看，大批的资金投放都将于节后集中到期，为10月流动性带来压力，估计将来资金面仍将偏紧。
