文：申万宏源宏观 李慧勇、吴金铎
结论或者投资建议：
按美元计价，中国5月出口同比增长8.7%，前值8%；进口同比增长14.8%，前值11.9%。5月贸易顺差408.1亿美元，前值380.3亿美元，前值由380.5亿美元修正为380.3亿美元。对此做如下点评：
对金砖国家出口增速大幅改善，但中国出口贡献主体仍然是美国和欧盟。5月出口同比增长8.7%，增速比前值回升0.7个百分点。分国别和地区看，对金砖国家南非、巴西和俄罗斯出口增速大幅上升，分别较上月上升22.9、21.3、1.7个百分点。发达国家中对欧盟出口同比较上月上升5.6个百分点；对美国出口同比增速与上月持平，对日本出口同比较上月下降9.6个百分点。对中国出口最大贸易国（地区）分别是美国、欧盟和东盟，5月贸易额占总贸易额的比重分别为18.3%，15.9%，13%，分别较上月变化0.13、-0.3、0.3个百分点，变化不大。5月日本、欧元区和美国制造业PMI景气度小幅回升，总体变化不大。IMF 4月份上调今年全球经济增速预期，上调日本、中国和欧元区和英国经济增速，其中英国上调幅度最大（0.5个百分点），表明未来发达国家整体外需或有改善，下半年中国对发达国家出口仍有空间。
主要工业品进口同比抬升量因大于价因。5月主要工业品进口数量回升：铁矿砂和精矿、原油、初级形状的塑料、钢材进口数量分别较上月上升7、10、8、4个百分点，未经锻造的铜及铜材进口数量降幅比上月收窄24个百分点；但铁矿砂和精矿进口金额较上月下降21个百分点，原油、初级塑料和未经锻造的铜进口金额与上月持平。原油和钢材进口金额较上月分别上升5、13个百分点。汽车进口金额同比较上月上升15个百分点。本月大宗商品价格下降，对进口金额有拖累。
5月顺差规模扩大27.8亿美元，累计顺差1441.2亿美元，较去年同期累计规模缩小505亿美元，之前我们多次强调今年外贸顺差增速下滑，本月情况仍符合这一判断。鉴于IMF对全球经济增长近六年来首次上调，预计下半年发达国家外需或改善，我国出口将可能好转。
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