8月2讯：信息透明是地方债务规范化的前提
■ 宏观大势
地方债其实不只是简单的借钱还钱问题，它背后是经济构造杂乱、金融失序；而关键的冲破口在于政府财务信息要透明。
过去几年，地方政府的财务状态就像是鸭子游水，水上不动，水下拼命，在悄无声气之间借了数十万亿的地方政府债务，只能靠后来人去偿还。这些债务体量庞大、风险隐藏，所以每有新闻出现，必定激发强烈市场关注。
2016年上半年的数据日前出炉。据媒体初步统计，截至7月27日，今年我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，逼近去年全年3.8万亿元的总发行量。听上去非常急切和焦急。从组成看，2016年地方债额度由新增债券额度和置换债券额度组成。就上半年而言，置换债发行的比重比较高，超出七成，总额为2.81万亿元。新增债券方面，今年全国人大审批通过的全年规模为1.18万亿元，上半年新增债券发行规模达9631亿元，也就是说全年额度的八成已用尽。
在这背后，是地方财务“压力山大”。巨额债务需求偿还，但收入起源却不乐观：“营改增”直接下降了地方政府的税收收入；而地方政府所能控制的土地市场，各地冷热不均，土地拍卖预期不稳固，此前的借债，又跟土地价钱更密切关联。
地方债其实不只是简单的借钱还钱问题，它背后是经济构造杂乱、金融失序。对比十八届三中全会所设定的建设现代财务的目的，地方债的运作形式差距庞大。实际上，地方债务问题千丝万缕，关键的冲破口在于政府财务信息要透明。
地方债务问题分短时间长久两个方面。短时间看主如果为了“拆弹”，即用低息债（4%左右利息本钱）置换各类不标准的高息债（8%以上利息本钱），实质上还是中央政府替地方政府前些年的假贷激动兜底；长久看，则是如何摸索地方负债法治化、标准化、市场化之路。
有用完成上述目的，有一个一起的条件，就是地方财务信息透明——如今许多地方政府的帐本就是一本懵懂账。从利率水平紧贴国债、评级均为最高等、财务信息很不透明等许多角度来讲，地方债距离市场化还有很长一段路要走。
地方财务信息要透明，最直接有用的方法就是编制并发布地方政府资产负债表。资产负债表作为主流财务工具之一，能够整体体现政府的资产、负债、本钱等综合财务情况与运营情形，为发债提供最靠得住坚实的基础。固然它的用处还远远不止于发债，关于标准地方政府的财务管理，提升经济管理水平都有庞大的利益。
地方政府资产负债表早不是新鲜话题。学界近几年来早已经有李杨、马骏等几个小组在编制，十八届三中全会决定更是明确提出要“加速树立国家一致的经济核算制度，编制全国和地方资产负债表，树立全社会房产、信誉等基础数据一致平台，推动部门信息共享。”
三中全会决定出台转眼已近三年，地方政府资产负债表雷声大雨点小，千呼万唤依然没出来。建设现代地方政府债务系统，还需求面对许多考验，诸如谁来决策、如何完成市场化、如何构建制衡和风控系统，等等。而以地方政府资产负债表为核心的财务信息透明化，是这一切的基础和条件。
□王培霖（财经评论人）
