一季度运营商经营全面向好，收入利润增速提升22Q1 营收方面，中国移动营业收入2273.2 亿元，同比增长14.6%，中国电信营业收入为1185.76 亿元，同比增长11.5%，中国联通营业收入890.22 亿元，同比增长8.2%利润方面，中国移动净利润为256.56 亿元，同比增长6.5%，中国电信利润72.23 亿元，同比增长12.1%，中国联通净利润46.3 亿元，同比增长20.6% 5G 用户占比近一步提升持续拉动ARPU 增长，智慧家宽服务带动宽带综合ARPU 值提升移动业务方面，截至2022Q1，三家运营商的5G 套餐用户数共计超过8 亿户中国移动5G 套餐客户总数达到4.67 亿户，中国电信5G 套餐用户达到2.11 亿户，渗透率达到55.5%，中国联通5G 套餐用户为1.71 亿户移动ARPU 值方面，中国移动的移动ARPU 为47.5 元，同比增长0.3%，中国电信的移动用户ARPU 为45.1 元，较2021 年年底ARPU 值45 元略有提升有线宽带业务方面，截至2022Q1，中国移动有线宽带客户总数达到2.49 亿户，其中，家庭宽带客户2.25 亿户，季度净增727 万户，中国电信移动用户净增711 万户，达到约3.80 亿户运营商全面推广全屋智能，智慧社区等数字化解决方案，探索智慧家庭新场景创新，拉动宽带综合ARPU 提升中国移动有线宽带ARPU 为32.4 元，同比增长1.8%，家庭宽带综合ARPU 为37.8 元，同比增长5.3%中国电信宽带综合ARPU 值达到46.7 元，较2021 年底宽带综合ARPU 为45.9 元提升1.74%，智慧家庭价值贡献持续提升 产业数字化维持高速增长，高质量发展取得成效2022Q1，中国移动DICT业务收入为237 亿元，同比增长50.9%中国电信产业数字化业务加速增长，收入达到294.14 亿元，同比增长23.2%中国联通的大计算和大数据业务均实现双位数增长，大计算方面，联通云实现收入91.2 亿元，同比增长114%，IDC 实现收入62.31 亿元，同比增长14.5%，受算网业务良好增长拉动，固网服务收入同比提升19.1%，达到384.63 亿元，收入增幅创最近几年新高大数据方面，中国联通大数据实现收入9.72 亿元，同比提升54.1% 2022 年是运营商转型升级的关键年份，伴随着To B 端行业数字化逐步推进，运营商有望在To B 市场实现突破伴随着5G 大规模投产，2022 年运营商在网络运营及支撑的资本开支上面重点投入中国移动的DICT 等信息服务业务实现规模拓展，同时引发了转型升级资源的旺盛需求中国电信将云改数转战略持续推向纵深，强化关键核心领域的研发攻关，加快构建算力时代云网底座，加快数字化转型中国联通将着重推动高质量发展，完成新战略的落地实施 投资建议:1)细分行业高景气主线:关注未来三到五年行业复合增速超过30%的高景气赛道，部分行业龙头公司增速可能达到50%以上，重点推荐移远通信，广和通，七一二，宝信软件等，2)国产替代主线:关注行业中龙头公司在全球竞争中有能力依靠比较优势不断挤压海外竞争对手和国内中小公司，提高全球市占率重点推荐亿联网络，移远通信，广和通，和而泰，拓邦股份，泰晶科技，建议关注翱捷科技等，3)缺芯受损主线，关注21 年受到上游芯片/原材料缺货/涨价影响的板块，22 年伴随着缺货出现缓解，行业景气度恢复的细分领域，4)绝对收益防御主线:关注稳健成长，景气度持续向上的低估值板块，重点推荐中国电信，建议关注中国移动，奥飞数据，数据港等 本周通信板块涨跌幅为—5.67%，沪深300 指数涨跌幅为—0.99%，通信板块跑赢沪深300 指数4.68 个百分点，在所有一级行业中排序29/312022 年年初至今通信板块涨跌幅为—19.3%，创业板涨跌幅为—25.2%，沪深300 指数涨跌幅为—15.2%，通信板块跑赢沪深300 指数4.1 个百分点通信板块跑赢创业板指数5.9 个百分点截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE—TTM为33.54，位列所有申万一级行业第9，同期的沪深300 PE—TTM 为12.31 风险提示:上游原材料价格波动，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC 新建设项目落地不及预期等
