申万宏源证券2016年夏日A股投资战略暨上市公司交流会昨日在上海召开。申万宏源证券以为，A股长久底部还没有探明，将来流动性的消极预期也许引发市场调整。中期而言，市场或走出横盘震动的构造性行情，短时间部分行业因估值高企而集合风险。投资战略上，建议投资者关注价值成长股、高股息水电等四大投资主线。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，就中短时间而言，A股市场在三季度之前出现系统性风险的几率不大。第一，受益于今年房地产销售回暖及政府基建投资发力，中国经济仍然增长可期，估计三季度GDP增速约6.7%；二是英国“脱欧”事件使得美联储加息延缓，估计近期全球货币政策会以互相调和为主；第三，人民币将在今年10月初正式纳入SDR，包含深港通在内的金融改革也许率会在下半年有序推动，这都为A股企稳回暖营造气氛。可是，9月份以后包含义大利公投、美国大选等在内的不确定事件也许会对全球资本市场产生新的冲击。
流动性方面，申万宏源首席战略分析师王胜以为，新一轮宽松刺激的空间愈来愈有限，将来流动性的消极预期也许成为触发市场惊恐性出清的主要诱因。
基于以上推断，王胜以为，如今A股市场的长久底部还没有探明。就上证指数而言，2300点左右是比较坚实的价值底部，创业板对应的底部点位在1400点附近。另外，从累计换手率看，熊市已去泰半，最早会于来年年初完成，最晚的时间点是在来年6月。
中期而言，王胜以为，A股市场整体也许处于横盘震动阶段。但短时间上看A股的微观构造上已开始恶化。此前连续4个月的构造性行情使得部分板块的估值回到去年牛市高点，始于6月底的行业主题轮动是投资者为加仓而加仓，寻觅补涨热点的过程，指数吃饭行情还没有出现。在此背景下，建议投资者慢慢兑现收益，并小心市场回调带来的风险。估计“吃饭行情”也许在调整后开展，9月也许成为行情蜜月期。
行业配置上，申万宏源证券建议关注四大投资主线。一是传统消费为主的价值成长股具有确定性机遇，特别是那些名义估值廉价、边沿变化向好的医药细分行业；二是狭义价值成长叠加极端天下主题下的建筑、环保等个股投资机遇；三是高股息率的水电板块；四是关注万科举牌事件以后的资本收益。若举牌资金可以取得正收益，举牌概念也许东山复兴。（记者 王晓宇）
