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汽车行业快评:4月高库存下车企销量分化,关注自主优质蓝筹、日系车产业链

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:白鸽    发布时间:2017-05-12 11:18
汽车行业快评:4月高库存下车企销量分化,关注自主优质蓝筹、日系车产业链
汽车行业快评:4月高库存下车企销量分化,关注自主优质蓝筹、日系车产业链

行业与公司

(证券分析师:梁超)

事项:

5月11日,中汽协发布2017年4月汽车产销数据,4月中国汽车销量环比下降18.1%,同比下降2.2%;汽车企业库存较年初增长11.7%;新能源汽车产销分别完成37306辆和34361辆,同比分别增长19%和7.9%。

评论:

4月汽车销量增速下滑,高库存下终端销售压力加大

2017年4月中国汽车销量环比下降18.1%,同比下降2.2%(3月销量同比增长4%)。汽车销量增速下滑主要是受乘用车市场拖累。乘用车4月共销售172.22万辆,环比下降17.84%,同比下降3.68%。购置税减半优惠退坡背景下,4月1.6L及以下小排量汽车销量较同比下降超过一成,其在乘用车销量中占比下滑4.8%。4月SUV销量同比维持增长,但出现环比下滑,下滑幅度达17.76%。我们认为,4月终端销量环比下滑幅度较大,经销商面临高库存(汽车企业库存较年初增长11.7%),终端销售压力加大。

终端销不乐观,终端售现分化

新能源汽车环比改善,预计三季度放量

4月,新能源汽车产销分别完成37306辆和34361辆,同比分别增长19%和7.9%,环比分别增长12.6%和10.2%。其中纯电动汽车产销量分别完成30197辆和28570辆,同比增长分别为26.1%和19.4%;插电式混合动力汽车生产7108辆,同比下降3.9%,销量5791辆,同比增长26.8%。按车型细分来看,新能源乘用车的销量为30478辆,同比增长45.2%;其中纯电动乘用车25413辆,同比增长79.5%,插电式混合动力乘用车5065辆,同比下降25.8%;新能源商用车销量3883辆,同比下降64.2%;其中纯电动商用车3157辆,同比下降67.7%,插电式混合动力商用车726辆,同比下降33%。

1-4月,新能源汽车累计产销分别完成95856辆和90402辆,同比分别增长1.4%和下降0.2%。其中纯电动汽车产销分别完成78351辆和72859辆,同比分别增长11%和9.7%;插电式混合动力乘用车产销分别完成17504辆和17507辆,同比分别下降26.8%和27.4%。

我们认为,4月新能源汽车销量环比改善,同比增速较3月有所下滑。纯电动乘用车是新能源汽车的增长主力军,主要是A00级和北京市场A级纯电动销量拉动,但是我们认为,在北京地区牌照额度逐渐释放,部分新能源车企仍规划新车型赶公告的背景下,上半年增长有限,考虑到车型数目占比最重(超70%)的的三、四批目录均在4月后下发,我们预计到三季度以后新能源汽车进入放量增长。

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