表现符合预期2021年全年营收1051.42亿元，同比增长24.3%，归母净利润35.52亿元，同比增长6.9%，扣非归母净利润16.53亿元，同比增长150.9%，第四季度营收259.42亿元，同比下降9.7%，环比增长15.7%，归母净利润5.6亿元，同比增长446.4%，扣非归母净利润为—0.87亿元，同比增长92.4%2021年，独立板块销量增长，经营好转，合资板块盈利能力普遍提升，带动全年营收和利润端实现增长2021年，公司拟向股东派发股息每股0.233元，同时每股转增0.3股全年毛利率上升，费用率和现金流显著改善2021年第四季度毛利率18.9%，同比下降1.5%，环比上升1.5%，全年毛利率为16.6%，同比上升2.3个百分点，预计受自主品牌盈利能力提升的带动2021年全年，费用率同比下降2.2个百分点，其中管理费率同比下降1.7个百分点，主要是油耗负积分成本同比大幅下降，R&D费用率同比下降0.4个百分点，财务费用率同比下降0.5个百分点2021年经营活动产生的现金流量净额为229.72亿元，同比增长115.2%，主要原因是销售形势良好，现金流入增加，以及支付结构的变化，现金支付的比例增加长安福特销量和利润大幅提升2021年全年投资收益10.14亿元，其中合营企业投资收益9.25亿元，同比增长263.2%第四季度投资收益3.27亿元，同比增长188.2%，环比下降8.7%其中，合营企业投资收益3.27亿元，同比增长194.1%，环比下降5.6%合资企业投资收益大幅增长主要是由于长安福特2021年盈利能力显著提升2021年，长安福特收入617.65亿元，同比增长25.4%，净利润22.84亿元，较2020年大幅增长22.68亿元2021年，长安马自达营收174.59亿元，同比增长1.1%，净利润8.6亿元，同比下降41.7%2021年，长安福特全年销售30.47万辆，同比增长20.3%，长安马自达全年销售13.24万辆，同比下降3.6%2022年合资品牌将推出新蒙迪欧，新福克斯，新探险者，2022款CX—5等新车型，有望带动合资品牌销量和利润持续提升品牌自主盈利能力显著提升，新能源转型战略积极推进2021年，长安独立板块扣非归母净利润为7.28亿元估计自主品牌已经实现盈利，主要原因是销量增加，公司独立板块经营质量提升2021年，长安自主品牌汽车销量175.5万辆，同比增长16.7%其中，长安乘用车和欧尚品牌销售汽车96.6万辆/22.8万辆，同比增长20.0%/49.0%2022年，长安将发布全新纯电动品牌深蓝，携手奥伊塔，支持新能源战略布局，新能源汽车方面，将推出奥威塔11，鲁珉，C385等重点纯电动汽车UNI品牌将推出首款混合动力汽车UNI—K iDD，下半年还将发布另一款混合动力汽车，加速产品的电动化，电气化和智能化转型调整收入和毛利率等，并预测2022—2024年EPS为0.84，0.97，1.13元，约为公司22年平均PE的18倍，给予公司22年PE18倍估值，目标价15.12元，维持买入评级建议长安福特销量低于预期，长安马自达销量低于预期，长安自主品牌销量低于预期
