事件:公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营收5.51亿元，同比增长+66.04%，实现净利润0.69亿元，同比增长+158.39%，2022Q1实现营收1.4亿元，同比增长+34.17%，实现净利润0.12亿元，同比增长—25.74%市场需求旺盛，年报略超预期公司2021年收入和净利润均超过原业绩预告金额上限其中，2021Q4营收1.81亿元，环比+33.30%，归母净利润0.22亿元，环比+50.61%按应用分，工控稳健发展约占收入的70—80%，光伏业务从0到1导入，营收占比10—15%，A级新能源汽车应用数量不断增加，占营收比例5—10%未来，公司将专注于新能源领域，目标是在2023年将该业务的营收提升至50%毛利率和净利润率有望企稳回升由于原材料成本上涨，产能切换，模组生产线爬坡等原因，公司2021Q4和2022Q1的毛利率分别为20.42%和21.12%，净利润率为12.28%和8.73%，有所波动一方面，公司自研芯片占比持续提升，预计2022年将达到70%，另一方面，自动化生产减少了人力，提高了良品率，保证了产品的稳定性长期来看，毛利率和净利润率有望继续改善疫情使公司交付略有延迟，但不改变长期增长趋势技术方面，公司已完成英飞凌7代芯片的技术平台开发和验证，预计21世纪末实现系列化和量产，SiC模块也计划小批量量产，保持核心技术行业的领先地位目前电力行业蓬勃发展，产品供不应求芯片产能切换方面，经过友好协商，目前公司已经顺利交接，在新的代工厂稳步攀升同时，公司与持续合作代工厂签订战略合作协议，锁定产能，每年产能增长仍有保障模块的容量稳步攀升投资建议:我们预测公司2022—24年营收7.90/11.17/14.37亿元，归母净利润0.98/1.47/2.35亿元，维持增持评级风险提示:产品开发风险，主要客户高度集中的风险，汇率波动风险
