医疗健康行业自从被资本市场“盯上”后，该领域就变得炙手可热，不只各路资本猖狂扫货，A股上市公司和新三板挂牌企业也都对医疗健康领域的有关标的体现出浓重兴致。其中一个典范体现就是，在如今陆续出现的医疗健康产业并购基金傍边，由上市公司出资成立或参加的特别多。
在医疗健康行业如今的并购大潮中，还展示出两个突出的特色：一是本来业务同医药无关的上市公司跨界进入该领域；二是海外并购风生水起。
扎堆布局医疗领域
据清科研究中心最新数据显示，在2015年中国并购市场，生物技术/医疗健康领域的并购交易非常活跃，共有239起，在所有领域中排第三，占所有并购的比例达到8.8%。
上市公司也一再在该领域布局。据证券时报记者统计，去年以来，上市公司披露的定增重组事件中，有起码18家是关于医药行业的。另据记者不彻底统计，近两年来新成立的医疗健康产业基金多达120余家，由上市公司出资设立的有40多家。
华医资本联合创始人刘云对质券时报记者表示，从其近期同券商机构的交流来看，“守旧估量有近千家上市公司有进军医疗领域的想法”。
这波热潮的背景是，经济构造转型期，企业利润率和资本报答率降低，“互联网+”概念兴起，医疗体制改革，医疗服务需求增加。在这类背景下，企业纷纷追求转型升级，布局医疗健康产业。
方创医疗健康组总监梁功孟对质券时报记者表示，上市公司布局医疗健康主要出于转型或许扩大的需求，特别是许多非医疗行业的上市公司。最典范的好比近期动作一再的房地产行业和日化行业的上市公司，这些行业如今处于不景气状态，发展势头大不如昔日，另外他们转型医疗方向又有必定的资源优势。
据记者了解，近两年转型进军医疗界的上市房企不在一部分，起码有十几家已经有有关动作。好比绿景控股募资百亿“退房入医”，运盛实业更名运盛医疗，宜华地产更名宜华健康等等。可是，从这些公司转型进入医疗领域以后的经营情形来看，成绩其实不怎样好。
喜爱并购海外标的
如今A股上市公司参加的产业并购基金，能够归结为三种形式：第一种是与券商联合设立并购基金；第二种是联手PE设立并购基金；第三种是联合银行业成立并购基金。刘云提示，因为大家一致以为医疗行业“水深”的固有思想，和如今国内特别缺乏性价比高的有关项目，依照传统的投资方法，这些企业的“医疗梦”生怕难以完成。
医疗行业上市公司其实不缺钱，账上躺着几十亿的触目皆是，然而国内医疗市场增长放缓，靠主营业务已经缺乏以支持股价，愈来愈多地上市企业希望寻找海外并购。彭博数据显示，中国企业2016年已宣告了逾39亿美元制药、生物技术和医疗保健领域的海外收购，估计今年总的交易金额有希望超出去年创纪录的并购金额，而且是2012年全年中国企业在该领域收购总额的10倍。
梁功孟以为，最近几年医疗境外并购一直处于增长趋向，除过自己业务拓展的考虑，上市公司同时还出于资本运作和公司市值管理的考量，国表里市场估值的差别让资本存在必定的套利空间。另外，部分资产确实是优良的，技术或许服务实力比较先进，而国内的优势是市场辽阔。
A股医疗公司的市盈率，对应海外并购标的通常10倍左右的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）估值，境表里医药标的存在着起码3倍的平均价差，一边是技术上落伍“30年”，一边是价钱上抢先“3”倍，谁都明白这其中存在庞大的性价比差。
刘云指出，如今上市公司出海并购医疗资产的情形确实许多，然而出现一种“看的人热热闹闹，成功案例寥寥可数”的现象。这主如果缘由是，企业并购战略不清，未想明白公司发展需求的并购标的类型和规模，常常是什么热去看什么，与企业的长久战略脱节。另外一方面, 因为缺乏国际资源和专业经历, 过火依附外资投行, 而外资投行对中国医疗市场其实缺乏深入懂得，给出的参考都是基于过往其海外的成功经历。
刘云表示，形成这类窘境的根起源基础因，归根究竟是基于“投行思想”，也就是追求短时间财务报答，而医疗行业又是一个长报答周期的行业，加上我国医疗的海外并购刚刚起步经历缺乏，用投行思想势必寸步难行，所以应当换成“投资思想”。
可是刘云仍然以为，不管跨界投资医疗行业还是医疗企业延长主营业务，海外股权投资都是理想的道路，最好形式是多家企业一起参加跨境医疗PE基金的GP（普通合伙人）或劣后。除过性价比高外，海外医疗法规的差别（如干细胞药物）和纳斯达克关于医疗企业的包容性比我国的资本市场高许多，这给医疗PE项目标退出提供了捷径，而跨境基金自己也具有并购退出的功能，提升了跨境医疗基金的高财务报答率。另外，如今人民币处于贬值通道，从基金设计的架构上来讲，人民币基金的跨境投资将取得非常有益的汇率红利。
关于参加的上市公司而言，其更深层的意义在于拥有了优先并购权或后续的优先投资权，能够长时间地视察这些项目标成长是不是相符企业发展战略，做到“进退由我”。（记者 方海平）
