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景旺电子603228:全年收入快速增长利润率拐点即将到来

栏目:财经    来源:新浪财经    作者:如思    发布时间:2022-05-07 22:19   阅读量:5967   

投资亮点公司发布2021年年报,营业收入95.32亿元,同比增长34.95%,归母净利润9.35亿元,同比增长1.55%其中,Q4单季度营业收入27.73亿元,同比增长29.77%,归母净利润2.26亿元,同比下降4.33%公司发布2022年一季报,营业收入23.68亿元,同比增长14.31%,归母净利润1.76亿元,同比下降30.96%在汽车电子和新产能释放的带动下,年收入快速增长公司全年营收95.32亿元,同比增长34.95%,主要受汽车电子,云计算,物联网等领域需求拉动江西二期投产2021年,江西工厂收入同比增加9.3亿元珠海高层多层工厂和SLP工厂出资4亿元龙川金属基板和FPC工厂均有产能扩张,龙川基地收入较2020年增加6.3亿元22Q1营收23.68亿元,同比增长14.31%,延续增长趋势盈利能力受上游原材料涨价和盘整影响较大,未来有望改善公司全年综合毛利率为23.39%,同比下降4.93个百分点21Q4和22Q1的毛利率分别为21.16%和19.50%,继续下滑,主要原因是上游原材料涨价同时,公司2021年资本支出23.85亿元,年末固定资产达到55.12亿元,比2020年末增加24.37亿元但自去年底以来,上游覆铜板价格逐渐降低,公司未来毛利率有望改善而且公司一季报显示,3月份归母净利润达到9700万元,利润率拐点已经到来费用方面,2021年销售,管理,R&D费率分别下降0.09,1.7,0.23个百分点,销售收入快速增长下规模效应显现Q1的销售和管理费率分别下降了0.16和2.12个百分点,而R&D的费率上升了0.66个百分点汽车PCB需求持续增长,产品结构由高多层和HDI板大幅升级公司在汽车PCB领域储备充足,硬板和软板分别切入全球领先的Tier1和电池工厂未来,汽车板的需求将继续增长同时,公司积极推进珠海两个新工厂的产能爬坡,即高层多层工厂,类载板工厂和IC封装基板工厂,定位高端通信,手机和汽车用HDI板,IC载板等领域,产品结构升级考虑到上游提价对利润率的影响,我们小幅修正公司22—24年净利润为12.0,15.6,19.5亿元,对应当前股价,其PE为14.6倍,11.2倍,9.0倍,维持审慎增持评级!风险:原材料价格持续上涨,新工厂产能攀升低于预期,下游需求放缓

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