事件:公司发布22年一季报，实现营业收入1055.3亿元，同比增长62.75%，归母净利润276.17亿元，同比增长78.73%供应链不畅，单箱收益持续上升Q1公司实现货运量616万标箱，同比下降9.2%，其中国际航线510万标箱，同比下降7.7%，国内航线106万标箱，同比下降15.6%，比国际航线下降更明显我们认为是由于一季度国内疫情反复公司国际航线单箱收入2975.14美元/TEU，同比上涨1366.36美元/TEU，可见行业景气度之高受益于此，Q1公司实现航线收入156.25亿美元，同比增长67.54%资产负债表和现金流量表表现强劲截至一季度末，公司手头现金已达2361.97亿元，资产负债率降至55.78%，现金比率达到1.56可见公司手中现金充裕，抗周期性风险能力较强现金流方面，一季度公司销售商品和提供劳务收到现金1050.64亿元，经营性现金流净额625.29亿元，现金回笼顺畅，财务报表稳健有力上海多次爆发导致公路货运量大幅下降，后续或货潮近期在上海反复出现，导致上海公路货运量大幅下降作为中国吞吐量最大的港口之一，一方面，公路运输不畅直接导致全国集装箱货运量不足，另一方面，由于全球产业链分工明确，部分国内制造业高度依赖进口零部件/中间体，进口环节不畅也对生产端造成一定影响伴随着上海货运恢复正常，我们认为可能会出现一波出口补货潮，再次冲击全球供应链投资建议:虽然短期集装箱运输行业运价有所下降，但伴随着疫情的好转，货量回升是大概率事件，集装箱运输行业有望再次迎来景气阶段预计年内集装箱运输行业仍将保持高景气预计2022—2024年公司净利润1317.7，697.2，307.1亿元，对应PE估值1.75，3.31，7.53X，维持买入评级风险:欧美消费需求超预期下降，战争影响超预期，安全事故时有发生
