中信证券认为,展望2022年全年,中国本土美妆产业链将继续演进前行行业增速虽有所放缓,但增速仍居各类消费品前列,长期空间广阔主线一:依托R&D及赛道的产品力,强大的运营能力,新渠道实力等因素,差异化将进一步加大,多品牌,集团化也将进入新阶段,重点关注华西生物,珀莱雅,甜菜碱,建议关注丸美和商辂的发展主线二:伴随着新规的实施,美妆供应链的行业门槛大幅提高,集中度趋势向上重点推荐受益于原料端新规的西河股份,受益于竞争格局改善的嘉恒家化