一、社零与投资增速或将回落，出口增速有所修复
消费方面，30大城市房地产销售日均销售同比下跌34.0%，较1-2月份的跌幅继续扩大近10个百分点；乘用车销量有所恢复，但3月前三周同比增速4%，较2016年1、2月的7%与6%仍有下滑。考虑到汽车销售在社零中占比较高，再加上3月CPI大概率显著低于1-2月均值，预计3月份社零增速继续回落。
投资方面，去年3月基建与制造业投资增速回升推动固定资产投资增回升，基数的走高将对3月份投资增速形成一定拖累；另一方面，100大中城市土地成交面积与金额价款同比增速均较1-2月份明显回落。综合考虑，预计固定资产投资增速有所回落。进一步看，预计基建与房地产投资增速回落；制造业投资由于去年基数较低以及企业利润改善，预计增速有所回升。
进出口方面，2月欧元区制造业PMI指数环比继续回升，但日本PMI指数结束连续三个月增长转跌，预计外部需求略有改善，带动出口增速小幅回升。由于2016年3月进口增速较高，同时观察3月港口铁矿石库存涨势较2月有所放缓，再加上大宗商品价格增速回落，预计进口增速会显著回落。
二、工业增加值增速或小幅回落，一季度GDP增速或小幅回升
从高频数据看，3月份钢铁高炉开工率均值较2016年同期略有下跌；3月上旬粗钢产量同比增速4.5%，较1-2月增速回落近5个百分点；发电耗煤量同比涨幅较上月扩大2.7个百分点至18.4%。综合考虑主要支出项的变化，预计3月份工业增加值增速小幅回落至6.2%。
预计一季度GDP略涨至6.9%，主要是基于几方面的考虑。首先，部分受到治理超载政策以及补库存的影响，去年四季度交通运输行业增加值增速显著提升，由于去年一季度基数较低，预计交通运输行业的高增速在2017年一季度仍将持续。其次，2016年四季度工业增加值增速6.1%，预计2017年一季度接近6.3%，由于工业增加值占GDP比重约为1/3，因此将对GDP增长有一定支撑。最后，春节期间旅游及出行人数大幅增加，对相关行业增加值也有一定带动。
三、预计PPI增速小幅回落，CPI仍处于低位
PPI同比增速或小幅回落。3月生产资料价格涨势明显放缓，煤炭、原油价格整体回落，钢铁与铁矿石先升后跌。利用重点行业价格高频数据的监测结果显示，PPI同比可能迎来拐点，预计小幅回落至7.5%左右。
CPI同比或小幅回升。3月份猪肉价格整体回落，虽然去年基期价格较低，但预计同比跌幅仍将小幅扩大。蔬菜价格方面，根据目前可获得的数据，主要品种价格均有明显回落，预计菜价同比跌幅仍将扩大。其他主要食品分项价格同比增速有所分化，粮食、蛋类、水产品等价格同比增速或有回升，油脂价格同比增速或有回落。高频数据监测结果显示，食品价格环比增速跌幅或将较2月份有所扩大。非食品价格方面，过去五年均值约为0.1%左右。另外，全国成品油价格指数3月份整体较2月份有所回落，预计CPI交通燃料项环比下跌。整体考虑，预计CPI环比-0.3%左右，同比增速或小幅回升至0.9%左右。
