长假期间，海外市场先抑后扬，但从累计涨跌幅看，美日英法德等国的主要指数均明显下挫。
9月30日至10月4日的一周，美国道琼斯工业指数累计下跌0.92%，日经225指数下跌2.14%，英国富时100指数重挫3.65%，法国CAC40指数下跌2.70%，德国DAX指数下跌2.97%。
10月7日，日经225指数高开低走，至收盘微跌0.16%。
美国9月数据加深下行担忧
对全球股市影响最大的消息莫过于假期出炉的美国9月经济数据。除前值调整后的非农数据以外，制造业和非制造业数据均大幅低于市场预期。
美国供应管理协会(ISM)报告显示，美国9月ISM制造业指数跌至47.8(前值49.1)，触及2009年6月金融危机结束以来的最低水平，且连续两个月位于荣枯线下方；9月ISM非制造业PMI为52.6(前值56.4)，也创2016年8月以来新低。
中金公司海外策略组用“多事之秋”展望未来海外资产走势。其研报认为，海外主要资产价格将缺乏明确方向，可能仍将波折前行，单边博弈(股、债)任何一个方向在不确定性如此之高的环境下性价比都不高。
中国制造业、服务业PMI双升
国内经济数据则传递出积极信号。9月制造业PMI和服务业PMI双双回升，显示经济运行稳中向好。
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示，中国9月份制造业PMI为49.8%，比上月上升0.3个百分点；9月服务业PMI为53%，环比升0.5个百分点。
从制造业PMI数据来看，9月份，大中小型企业PMI都在上升，且各类企业生产指数全部位于扩张区间。
中信证券首席经济学家诸建芳分析认为，前期逆周期政策调节下需求端的复苏，使大型企业受益较为明显，未来需求端的全面复苏将逐渐传导至中小企业，预计“六稳”工作仍会持续推进，以托底经济。
期待“红十月”行情
根据历史数据，在过去10年中，上证指数在十一长假后首周上涨的概率达80%，在整个10月份收获上涨的概率达70%。
其中，仅有的两次节后首周指数出现下跌，分别发生在2014年和2018年。2018年A股全年处于熊市周期，年线跌幅近25%；2014年“十一”后首周仅微跌0.19%，且后续在基建、金融股的集体发力下，指数当月最终收涨，并开启了一轮牛市行情。
天风证券策略团队指出，与2018年“十一”后市场开启又一轮下跌的背景和环境相比较，今年有三大不同之处：
预期不同
2018年“十一”前，市场人心思涨，很多投资者预计节后市场有反弹，因此9月份市场提前开始上涨，大家对后市预期较高。但今年9月中旬开始，很多投资者开始纷纷兑现收益，市场经历了半个月的调整，大家对节后的预期较低。
外部环境不同
2018年“十一”期间，外部不确定性加剧，全球市场因此暴跌，A股节后也大幅补跌。今年以来，指数层面在一定程度上开始对外部不确定性“脱敏”。同时，一些自身业绩过硬的板块，如消费龙头和科技龙头，已经几乎不太受到外部环境的影响。
三季报情况和对未来经济预期不同
2018年三季报以贵州茅台为代表的白马公司业绩大幅低于预期。今年三季报，以目前数据看，核心的消费和科技公司业绩展望均不错。同时，9月PMI反弹，也向市场传递积极信号。
国盛证券张启尧策略团队也积极看待节后A股市场，认为在“经济数据传递积极信号、政策宽松已至、外部风险钝化、外资持续增配”多个因素叠加下，做多窗口逻辑将持续获得验证。
配置方面，国盛证券认为，业绩确定性仍是最好主线，推荐关注当前景气度高、盈利向上的行业，包括风电光伏、汽车、半导体等。
（文章来源：中国证券网）
