寻找市场“确定的东西”
中国证券报
□国泰基金 周伟锋
整个市场的情绪随着今年以来股市的波动显得越发悲观，越来越多的投资者开始关注股市的不确定性。
事实上，回顾我的投资经历，走上投资岗位5年多以来，上证指数从上任初始的2100多点经过几番轮回，又回到了离出发点不远的2600点之下。但大量的数据可以说明，在这样的轮回之中，市场是在曲折前进的，赚钱效应还是存在的。
基金赚钱，但持有人不赚钱，已经成为行业的一个难题。这其实从一个侧面说明，长期坚定持有、长线布局的重要性。
在当前市场中，投资者情绪比较低落，这更需要我们坚定自己的投资逻辑，精选行业和个股，等待价值的“花开”。从投资的角度，对公司未来发展和业绩增长的判断，必须基于长期正确的投资逻辑，需要给企业一些时间。从市场的角度，发现并认同一家企业的价值，也需要一个过程。当下，对投资逻辑的坚守和对时间的信仰尤为重要。
虽然，今年以来市场持续震荡，近期市场更是进入一个交易连创地量的“静稳”状态，于投资者而言，这样的状态或许是沉闷和相对悲观的。但是“万物皆有裂痕，那是光照进来的地方”，当前投资者需要去发掘一些有光的东西，即确定的东西，市场也确实有确定的东西存在。
首先，虽然经济短期面临一定的调整压力，但目前市场估值已经达到或接近历史极低值的水平，如果说投资的风险主要来自于估值的下降与基本面的下行，那当前估值的下降应确定为风险较小的因素。
其次，从中长期基本面来看，虽然面临外部经济环境的不确定性，但我们更应该看到的确定性是，中国目前是融入全球贸易体系最充分的国家之一。中国企业的竞争优势更多地来自于大市场与产业链集成的环境、来自于优秀的企业家与勤奋的劳动群体，这使得许多“中国制造”的产品优势短期内无法被替代。这一点，从我们投资的一些上市公司也能够得到确定答案。
再次，虽然经济增长率短期面临一定的不确定，但确定的是，在经济与各行业增长放缓的时候，优势企业的竞争力将更加突出。未来较长的一段时间，将是各细分领域龙头公司由大变强，由中国的行业龙头变成全球行业龙头的过程，而我们的部分上市公司将是这些公司的典型代表。这种环境会使得各个领域细分行业在向头部集中的进程继续加快。机会将更多地出现在行业内部，特别是受益于社会阶段发展、产业导向明确、管理科学精细的优秀企业在未来的持续性优势将更加突出。也只有出现更多的优秀企业和企业家，我们经济的竞争实力才会在全球更加凸显。
很多投资者看到了外部较为严峻的形式，但是外部的压力并不可怕，在近期政策的推动下经济或在不久的未来收获明显的效果。时间将会给中国经济这样的改革、创新、升级以应有的回报。
于我而言，投资就像一场越野赛，是一个耐力赛，而不是排位赛。赛程中不宜一味用力过猛，需要根据复杂多变的投资环境，调整自己的投资节奏，这一过程，孤独而不易，但坚守之后，自然乐在其中。等待是寂寞的，但选对了方向，并持之以恒，等待就是值得的。这样的投资心得，希望分享给投资者，让大家在震荡调整的市场中，静下心来、沉浸下去，研究和发掘市场确定的东西，以及经得住市场考验、能够获得时间回馈的投资机会。
