12月23日晚间，利安隆(300596)披露重大资产重组方案，公司拟以发行股份的方式，作价6亿元收购凯亚化工100%股权，发行价格为24.15元/股，发行股份数为2484.47万股。
公告显示，收购标的凯亚化工是一家专业从事高分子材料抗老化助剂产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为受阻胺类光稳定剂（HALS）及其中间体，兼有部分阻聚剂及癸二胺产品。凯亚化工与利安隆同属于精细化工行业中的化学助剂子行业，本次收购属于同行之间的横向并购。
其中，受阻胺类光稳定剂（HALS）及其中间体为凯亚化工核心产品，最近两年及一期，相关产品的销售收入占比均达到70%以上。据介绍，HALS是一种高分子材料抗老化助剂，属于精细化工行业之化学助剂行业，其直接下游包括塑料、橡胶、涂料、化学纤维及胶黏剂等高分子材料领域。
2016年、2017年和2018年1-8月，凯亚化工分别实现营业收入2.11亿元、2.90亿元和2.21亿元；实现净利润1158.46万元、3967.58万元和3281.48万元，截至2018年8月底，凯亚化工的净资产为1.20亿元。交易对方还承诺，凯亚化工在2019年至2021年实现净利润分别不低于为5000万元、6000万元和7000万元。
根据本次收购的评估报告，凯亚化工100%股东权益的评估值为6.02亿元，评估增值率为402.85%。若以2017年净利润计算，本次收购的PE约为15.12倍，而利安隆以2017年度净利润计算的静态PE则为39.21倍。
利安隆为何要收购这一化工同行？公司首先表示，近年来国内高分子材料及抗老化助剂产业迅猛发展，在业务发展的历史机遇时期，公司通过并购来吸收整合行业内的优秀企业，有助于公司高起点健全产品线，尽快享受行业景气周期带来的红利。
目前，利安隆现有产品已覆盖抗氧化剂和紫外线吸收剂的主要产品类别，但HALS产品自产品种和产能有限；而本次并购标的凯亚化工是一家在HALS及中间体的生产、研发方面具有较强优势的企业。利安隆和凯亚化工的产品结构能够形成有益的互补关系，将联合构成抗老化助剂行业全球最全产品覆盖的企业之一。
利安隆认为，通过此次并购，一方面可以迅速完善公司在HALS方向的产品序列，实现公司在抗老化助剂产品的全方位覆盖；另一方面可以整合公司研发资源，通过拓展HALS下游产品线实现更多的U-pack产品创新；双方将形成对采购、生产、交期、售后、品控等产业链上各个环节更加有效的控制，进而提升生产效率、快速响应客户需求、提高产品质量，为进一步构建精细化工平台级龙头企业打下坚实的基础。
e公司记者还注意到，就在今年10月25日，利安隆还宣布与宁夏回族自治区中卫市政府签署协议，拟投资8.1亿元在中卫市建设年产6.8万吨高分子材料功能助剂及配套原料项目。这份投资公告中，利安隆同样表达出了对高分子材料行业的乐观态度，表示这一投资将对公司扩充产能、提高市场占有率产生积极影响。
从业绩表现来看，利安隆近几年确实增长迅猛，2015年-2017年净利润增长率分别为63.25%、22.93%、44.08%；2018年前三季度净利润同比增长58.58%。从二级市场来看，利安隆今年股价表现也远强于A股大盘，从今年2月底至今累涨幅超过80%。
