8月3讯：基金子公司的暴利神话终结
可预感的资产管理规模缩水，和监管日趋严格，正在终结基金子公司的暴利神话。
“你也许很难想象，在最近几年的市场行情里基金子公司的暴利水平。缘由是之前没有资本金的束缚，很多基金子公司的注册资本都不高，但业务规模的扩大远远超过了想象。计算下来，股东的年报答率在70%甚至更高的情形其实不鲜见。”某基金子公司高管向记者透露，“新规假如落地，基金子公司规模迅速缩水，最伤的其实不是基金子公司自己，而是股东。预估年报答率会迅速下降到8%甚至更低。这样一来，基金子公司就不再是‘香饽饽’了。”
事实上，除过银行理财业务新规会致使基金子公司业务量萎缩而削减利润外，《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》的实施，也会大幅下降基金子公司的股东报答率。依据《指引》，基金子公司应该连续相符以下风险控制指标：净资本不得低于1亿元人民币；净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%；净资产不得低于负债的20%。
国金证券（600109）非银研究员测算，一对多产品将最多按3%计提风险资本，一对一产品将最多按1%计提风险资本。若按此规定实施，2016年一季度新增子公司专户业务规模约1.27万亿元，估计需计提风险资本最多约172亿元。这关于过去几年里习惯了“蛇吞象”游戏的基金子公司来讲，是一笔庞大的资金累赘。考虑到此前基金子公司业务依附低费率竞争的情况，其利润明显缺乏以笼罩风险资本的计提。所以，关于基金子公司而言，应对的办法要么是股东追加资本金，要么是紧缩业务规模同时调整业务构造。不顾采用哪一种办法，都极大地下降股东的投资报答率。
上海一家基金子公司总经理透露，考虑到关于资本金的消耗，公司将把标准化业务如定增、二级市场业务放在母公司专户部门操作。另外一方面，关于子公司所承接的业务，如今挑选项目时已经从过去的“来者不拒”，改变为为了“举高门槛”，公司内部会综合考量收入水平、风险水平精选项目。
据记者了解，很多基金子公司已经和股东方协商，希望增加注册资本，以保证基金子公司的业务发展需求。
