傍上“清华系”这个“金主”以后，启发桑德（000826.SZ）的远景目的显著增大了。
依据2016年上半年成绩报告和有关宣告，启发桑德2016年上半年固废业务和环卫服务业务分别完成447.62%、263.45%的营收同比增长率，体现相当抢眼。
但与成绩对比，启发桑德在固废业务、环卫业务方面的扩大筹划则可谓惊人——该公司2016年估计能够投运7个固废项目，但中标项目多达39个；如今投运环卫项目84个，同时，该公司2016~2018年筹划新增230个，中长久希望在全国布局600~800个基础环卫运营点。
为此，启发桑德需分别在固废业务、环卫业务上投入112.52亿元、150亿元，这相当于启发桑德过去十年营收的1.3倍、过去十年净利润总和的7.2倍。
启发桑德一名内部人士接纳《中国经营报》记者采访时表示：“如今，市场环卫产业处于商业化运营的关键时代，是我们进行产业布局的关键时间点。”供职于环保组织的一名人士指出，如今国内环保企业都在赛马圈地，应小心投资过热和恶性竞争。
激进的扩大筹划
桑德集团2015年4月与清华控股、启发科服、清控资产、金信华创签订《股权转让协议》，以70亿元转让桑德环境2.52亿股股份，转让股份占总股本的29.8%。因为启发科服同等属“清华系”，所以，2015年9月两边完成股份过户手续今后，桑德环境的实际控制人变为了清华控股，2015年11月桑德环境变更为启发桑德。
背靠“资本大鳄”清华控股，启发桑德的产业布局速度显著加速、资本运作力度显著加强。
有关数据显示，在环卫业务上，启发桑德2014年签约项目只有13个，2015年翻了一番达到27个，2016年上半年，启发桑德迅速在河北、广东、安徽、山东等16个省份完成布局，新增项目达到44个。
如今，启发桑德投入运营的环卫服务项目为84个，但处于洽商过程当中具有实行要求的意向性项目达到惊人的260个。有关宣告显示，启发桑德的筹划是在2016~2018年新增环卫项目230个，将来希望建成600~800个环卫运营网点。
固废处置是启发桑德发力的另外一个领域。在该领域，发力的重点又是垃圾燃烧发电和餐厨垃圾处置。公布资料显示，启发桑德如今已建成投运重庆南川、山东临朐、江苏涟水等生活垃圾处置项目，2016年估计能够建成投运7个固废处置项目。可是，启发桑德如今在售的垃圾燃烧发电项目、餐厨垃圾处置项目已分别达到26个、13个。
“跟随清华控股的入主和大股东的变更，启发桑德的订单获得能力正在大幅提高。”中信建投一名分析师表示，“桑德于2014年开始大力拓展环卫业务，跟随全国布局密度提高，加上环卫产业链的延伸，市场占领率势势必迅速提高。垃圾燃烧发电方面，全国排名靠前的是盛运环保和光大国际，但桑德在建项目和筹建项目数目均多于光大国际，估计很快将超出光大国际。全部餐厨垃圾处置行业全国还没有龙头企业，正在积极扩大的启发桑德将来将在这一领域占领一席之地。”
但前述环保组织人士表示，“十八大”以来，“美丽中国”被提到史无前例的高度，我国全部环保行业也进入迅速扩大期，许多市场主体都是在多个细分领域卯足了劲儿地赛马圈地，这已经致使污水处置等多个领域出现了恶性竞争的局势，所以，应当小心其他环保细分领域的投资过热。
投资将来VS透支将来
为了推动扩大筹划，启发桑德于2016年4月启动定增，以27.74元/股向启发投资、启发绿源、启发金控、桑德控股等10个特定投资者非公布发行3.43亿股，召募资金高达95亿元。这是我国环保行业有史以来最大规模的融资活动。通过此次定增，“清华系”进一步加强了对启发桑德的控制权——认购55亿元，占股比例增至37.79%。
此次定增和启发桑德的扩大筹划，甚至激发中国证监会的问询。好比，证监会在一份问询函中表示：“三年（2016~2018年）在不一样地方成立230家基础环卫项目是不是具有可行性？”
但据启发桑德有关答复，该公司为了完成在环卫业务、垃圾燃烧发电业务、餐厨垃圾处置业务上的扩大筹划，分别需求投入150亿元、96.82亿元、15.7亿元，合计需求投资262.52亿元。这意味着即使启发桑德本次融资是中国环保行业有史以来最大规模的融资，也很难处理启发桑德的资金需求。
记者统计得知，从2006年到2015年的十年时间，启发桑德总共完成营业收入大约198.74亿元，总共完成净利润大约为36.4亿元。也就是说，启发桑德扩大筹划所需投资规模，分别相当于该公司过去十年营收整体规模、净利润整体规模的1.3倍、7.2倍。此举被环保业界人士普遍质疑，其中相当一部分概念以为，启发桑德一方面是在投资将来，一方面也是在透支将来。
启发桑德方面在解释本身扩大筹划时表示，“跟随城市化过程加速，城市建成区面积陆续扩展，政府财务在城市环境卫生方面的投入逐年增加，环卫作业市场化率也出现逐年上升的趋向，尽管如今大部分还在政府体制内运营，但已经出现将市政环卫服务商业化运营的发展趋向，市政环卫领域市场空间较大。”
同时，“因为市政环卫服务具有必定的排他性，如若公司进入该市场较晚或项目推动较慢，则获得新项目的难度将显著增加。为此，公司最近几年来加大了市政环卫产业的投资力度。”
招商证券一名分析师则以为，依照“清华系”在资本市场上的能力，或许由扩大激发的资金问题还不是启发桑德面对的最浩劫题，启发桑德眼下需求处理的首要问题是，“到手的垃圾燃烧发电项目订单开工和投产进度都慢于市场预期”，和“环卫业务利润率改良情形弱于市场预期”等问题。
