8月9讯：新股网下配售怎么变成了闷声发财的渠道
黄思瑜 张婧熠
网下打新获配几率大且获利空间大，“这是个无风险套利的事情”。跟随参加网下打新人数增加，业内也担心，愈来愈多的新股将自设“高门槛”，且打新收益率也许下降。
截至8月4日，66只新股完成网下发行，其中，已上市公司家数达58家，49只已破板，破板价对比发行价平均上涨4倍。
“据说收益不错，打算去开个户。”被称为无风险套利的网下打新，吸引着愈来愈多的炒股大户参加其中，但跟随涌入的人数增加，这场穷人的游戏也许也会变得不那么好玩了。
在资深投行人士看来，网下打新炽热的核心缘由在于网下打新获配几率大且获利空间大，“这是个无风险套利的事情”。跟随参加网下打新人数增加，业内也担心，愈来愈多的新股自设“高门槛”，且打新收益率也许下降。但也有部分享有网下配售红利的投资者的立场温和，“摊薄网下打新收益的情形应当不会特殊严重。”
“无风险套利”引诱大
缘由是诱人的投资收益和“中奖比例”，愈来愈多的投资者开始关注到规则修正后的新股网下申购；众券商也纷纷参加到这场全新的“打新盛宴”中，抓紧推行自家业务。“最近许多人在闷头发家”，多位券商营业部人士称。
今年初，新股网下申购新规撤消预缴款，曾经冻结巨额资金的现象不再。依照最新的规定请求，具有5年以上A股投资经历的投资者需求持有沪深两市各1000万元的流畅市值，便能够依照新股网下初始发行总量上限进行申购。据多位券商人士介绍，相符条件的投资者参加网下配售，必须要完成证券业协会的资格立案，在取得审核通事后才能够最后参加新股的询价和申购。在实际操作中，投资者需求通过券商完成前期过程。详细来看，投资者能够通过拥有业务资质的券商填写审核资料，完成证券业协会的客户基本信息和客户配售信息立案，然后再向沪深交易所提出CA证书请求。
因为在计算市值时包含有信誉账户的市值，所以实际操作中投资者的自有资金也许会低于沪深两市的流畅市值门槛，缺乏部分则靠融资补充。为此券商界也纷纷向持仓市值缺乏客户提供两融服务。一名上海的券商营业部人士表示，如今券商行业针对网下打新的融资比例最高为1：1，融资审批时间为一周左右。
对比网上摇号抽签不确定的几率，网下配售只需在询价“计算”精确进行报价后均能按比例取得新股股份。“只需报价有用就能够获配，多少量的问题罢了。”有券商人士表示，如今规则下网下新股申购更需求报价精准，而针对网下打新业务服务，多家券商如今都为客户提供询价战略。“精准询价加上有关流程标准无误，是如今个人投资者参加网下打新的关键。”上述券商人士称。
深耕IPO研究的券商投行人士表示，时下网下打新炽热的核心缘由在于，“低于23倍市盈率”的定价制度给投资者带来庞大的打新套利空间，而整体市场行情其实不是很好，网下打新就成了无风险套利的事情。
关于底仓市值的动摇会否有吞噬打新收益的风险，上述投行人士以为，会有这个风险，但如今实际上是二级市场涨不上去跌不下来的状态，所以相比较稳固。
据 兴业证券 战略团队报告指出，截至8月4日，66只新股完成网下发行，其中，已上市公司家数达58家，49只已破板，破板价对比发行价平均上涨4倍。若投资者参加一切新股网下询价且报价精确，则A、B、C类的打新投资者可完成的最大收益分别是654万、594万和523万元，平均每只新股收益为13万、12万和11万元，剔除持股市值动摇本钱，最大收益分别为29%、26%和24%。
“关于机构投资者来讲，每年500万~1000万的收益水平尽管较低，也是一个较好的增量收益，特别是中小账户。关于个人投资者来讲，不考虑持股市值动摇的条件下，2000万的本钱，全年获得500万以上的收益，收益率可谓颇丰。”兴业证券战略团队分析指出。
僧多则粥少
更多的炒股大户想要在网下打新的盛宴平分得一杯羹，市场的不合和担心也渐起：跟随参加人数的增加，网下配售这一“金矿”的收益是不是会因摊薄而下降？
较为明确的一方概念以为，参加网下打新人数增加所带来的直接影响，就是每人获配的数目会有所削减；更为深远的影响还包含，影响规则的制定和调整。
“据说跟随人数的增加，有些个股也许会将市值门槛调高至3000万元，缘由是需求把打新资料提交给主承销商审核，主承销商也许缘由是量大忙可是来而调高市值门槛。”上述上海的券商营业部人士表示，如今这个行业还没有一致，属于一部分券商举动，每只个股的情形也不一样。
事实上，今年上半年已有个体新股自设“高门槛”。以 花王股份 （603007.SH）为例，其网下申购者需持有的沪市非限售A股的日均市值需超出3000万元，高门槛也快要半数网下投资者消除在外，其网下配售对象仅1543个，而同期发行的新股配售对象都超出3000个。 宏盛股份 （603090.SH）也提升了网下打新的门槛，请求在基准日（含）前二十个交易日持有沪市非限售A股日均市值应为2000万元（含）以上。
有业内概念指出，出于风险控制考虑，将来也许会有主承销商在现有规定上，进一步提升网下申购所需的市值请求，这也是现行法规许可框架下的。
但市场的另外一方则对网下配售前景坚持乐观。“（网下配售每人获配数目如有削减）有也许还反倒使得新股涨幅愈来愈高。”上述投行人士表示。其还表示，网下配售的市值门槛估量不会一致调高，克制新股炒作的手段主要依附市场定价的回归；但如今大部分新股不是市场定价，而交易价是市场定价，其中存在的价差才是致使市场资金博弈套利空间的最后缘由。
另外，部分享有网下配售红利的投资者的立场温和。一名近期连中两只新股的投资者就以为，依照如今的市值请求投资者起码需求1000万元市值的门槛，关于散户来讲是不小的体量，“如今新参加到网下打新的投资者，也许是之前还没有了解规则的，但相符此条件的投资者不会特殊多，摊薄网下打新收益的情形应当不会特殊严重。”
网下配售大军的扩围是不是影响打新收益，市场还在争议；但是这股淘金热已开始造富摆渡人。多家券商近期都加大了网下配售业务的推介，特别是以推介询价功能等为卖点。而市值的硬性请求也同时提升了掮客业务的需求。
“如今全部市场网下打新的投资者在千人级别，我们这边已进行网下打新的有2个客户，还有十几个人正在走开户流程。”多位券商营业部人士都透露在发力此块业务，近期询问线下配售业务的投资者也愈来愈多。
