投资要点
国内钢价：本周钢价反弹。钢价在经历前期的震荡下行之后周内出现快速上涨，钢坯单周涨幅近130元/吨，而期货反弹更甚，截至周五下午收盘，螺纹钢主力合约已经低位回升逾277点，上周一度逼近历史极值的期货高贴水开始修复。由于持续的去库导致目前产业链库存快速下滑，尤其是螺纹钢库存本周已经低于去年同期水平，个别市场出现缺货缺规格现象，此种情况下，一旦市场情绪好转之后，价格的上涨极易引起贸易商囤货惜售，并进一步放大钢价上涨的弹性；
库存情况：本周上海市场螺纹钢库存16.09万吨，较上周下降0.55万吨，热轧库存43.85万吨，较上周下降0.4万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1070.27万吨，环比下降63.47万吨。本周五大钢材品类社会库存都出现不同程度下降，而螺纹钢单周库存下滑近40万吨，逐渐逼近近几年历史低点，显示建筑业需求较为强劲。虽然后期需求逐渐步入传统淡季，但考虑到产业链库存已至低位，淡季补库可能打乱钢价运行节奏；
国际钢价：本周国际钢价维持弱势。美国方面，区域内板材走弱、长材偏稳，价格持续调整之下进一步加剧行业去库力度，产业链以消化前期备货为主，后期钢价企稳需等待终端采购意愿重新回升；欧洲市场钢价小幅下滑，长材价格更显疲弱。需求低迷背景下贸易商出货一般，加之区域内库存较高进一步压制钢价上行空间，成本下行之际后期钢价整体偏弱；
原材料：本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格655元/吨，环比增加20元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格455元/吨，环比持平。普氏指数（62%）63.05美元/吨，周环比增加2.5美元/吨。钢价大幅上涨带动矿价企稳反弹，钢厂询盘积极性显著提高。考虑到钢企偏低库存状态已经持续一月有余，继续下降空间较为有限，后期补库行情或将启动，矿价反弹有望延续；
行业盈利：本周吨钢盈利均呈现回升之势，根据我们模拟的钢材数据，虽然铁矿石价格反弹但焦煤焦炭价格下跌导致成本端整体下行，钢价强势之际吨钢毛利均呈上涨态势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升107元/吨，毛利率上升至10.87%；冷轧板(1.0mm) 毛利上升66元/吨，毛利率上升至-2.26%；螺纹钢(20mm)毛利上升138元/吨，毛利率上升至31.15%；中厚板(20mm)毛利上升35元/吨，毛利率上升至5.89%；
风险提示：利率上行过快。
中泰钢铁周报
钢价变化
本周钢价反弹。钢价在经历前期的震荡下行之后周内出现快速上涨，钢坯单周涨幅近130元/吨，而期货反弹更甚，截至周五下午收盘，螺纹钢主力合约已经低位回升逾277点，上周一度逼近历史极值的期货高贴水开始修复。由于持续的去库导致目前产业链库存快速下滑，尤其是螺纹钢库存本周已经低于去年同期水平，个别市场出现缺货却规格现象，此种情况下，一旦市场情绪好转之后，价格的上涨极易引起贸易商囤货惜售，并进一步放大钢价上涨的弹性；
本周螺纹钢主力合约RB1710以3244元/吨收盘，较上周收盘价上涨303元/吨，幅度10.30%，铁矿石主力合约I1709以489元/吨收盘，较上周收盘价上涨38.5元/吨，幅度8.55%。上海地区3mm热轧卷板周平均价格3248元/吨，环比上升110元/吨；20mm螺纹钢周平均价格3566元/吨，环比上升146元/吨；1mm冷轧卷板周平均价格为3664元/吨，较上周上升62元/吨；20mm中厚板周平均价格3288元/吨，较上周上升26元/吨；
库存情况
本周上海市场螺纹钢库存16.09万吨，较上周下降0.55万吨，热轧库存43.85万吨，较上周下降0.4万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1070.27万吨，环比下降63.47万吨。本周五大钢材品类社会库存都出现不同程度下降，而螺纹钢单周库存下滑近40万吨，逐渐逼近近几年历史低点，显示建筑业需求较为强劲。虽然后期需求逐渐步入传统淡季，但考虑到产业链库存已至低位，淡季补库可能打乱钢价运行节奏；
国际市场
本周国际钢价维持弱势。美国方面，区域内板材走弱、长材偏稳，价格持续调整之下进一步加剧行业去库力度，产业链以消化前期备货为主，后期钢价企稳需等待终端采购意愿重新回升；欧洲市场钢价小幅下滑，长材价格更显疲弱。需求低迷背景下贸易商出货一般，加之区域内库存较高进一步压制钢价上行空间，成本下行之际后期钢价整体偏弱；
热轧卷板价差：国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升-32美元/吨、-15美元/吨、-10美元/吨、-12美元/吨、-5美元/吨；
螺纹钢价差：国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升-23美元/吨、-33美元/吨、-18美元/吨、-20美元/吨、-13美元/吨。
原材料
铁矿石
本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格655元/吨，环比增加20元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格455元/吨，环比持平。普氏指数（62%）63.05美元/吨，周环比增加2.5美元/吨。钢价大幅上涨带动矿价企稳反弹，钢厂询盘积极性显著提高。考虑到钢企偏低库存状态已经持续一月有余，继续下降空间较为有限，后期补库行情或将启动，矿价反弹有望延续；
焦炭
河北唐山地区二级焦为1710元/吨左右，环比下降90元/吨；
利润监测
本周吨钢盈利均呈现回升之势，根据我们模拟的钢材数据，虽然铁矿石价格反弹但焦煤焦炭价格下跌导致成本端整体下行，钢价强势之际吨钢毛利均呈上涨态势，我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下：
热轧板(3mm)市场价格本周上升94元/吨（不含增值税），成本下降13元/吨（不含增值税），毛利上升107元/吨，毛利率上升至10.87%；
冷轧板(1.0mm)市场价格本周上升53元/吨（不含增值税），成本下降13元/吨（不含增值税），毛利上升66元/吨，毛利率上升至-2.26%；
螺纹钢(20mm)市场价格本周上升125元/吨（不含增值税），成本下降13元/吨（不含增值税），毛利上升138元/吨，毛利率上升至31.15%；
中厚板(20mm)市场价格本周上升22元/吨（不含增值税），成本下降13元/吨（不含增值税），毛利上升35元/吨，毛利率上升至5.89%。
每周要闻
2017年4月全国粗钢日均产量242.6万吨
2017年4月全国粗钢日均产量242.6万吨，较3月份增长4.45%；钢材日均产量316.3万吨；生铁日均产量208.6万吨。4月我国粗钢产量7278万吨，同比增长4.9%；1-4月我国粗钢产量27387万吨，同比增长4.6%。4月我国生铁产量6258万吨，同比增长5.4%；1-4月我国生铁产量23821万吨，同比增长4.2%。4月我国钢材产量9490万吨，同比增长0.5%；1-4月我国钢材产量35783万吨，同比增长1.7%。
（来源：我的钢铁网）
1-4月全国固定资产投资144327亿元 同比增长8.9%
2017年1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)144327亿元，同比增长8.9%，增速比1-3月份低0.3个百分点。从经季节调整后的环比速度看，4月份比3月份增长0.71%。分产业看，第一产业投资3931亿元，同比增长19.1%；第二产业投资54596亿元，增长3.5%；第三产业投资85801亿元，增长12.1%。增长幅度均略有回落。
（来源：兰格钢铁）
1-4月全国房地产开发投资27732亿元 同比增长9.3%
2017年1-4月份，全国房地产开发投资27732亿元，同比名义增长9.3%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。其中，住宅投资18671亿元，增长10.6%，增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.3%。
（来源：兰格钢铁）
估值比较
风险提示
利率上行过快。
中泰钢铁】 近期报告
【年度策略】
【鸡年报晓-中泰钢铁2017年度投资策略】周期轮回（20170202）
【行业深度】
【中泰钢铁新材料|行业深度】两会再次明确钢铁供给侧改革指标-锦上添花（20170306）
【中泰钢铁新材料|行业点评】基建地产强劲钢企盈利高企（20170314）
【季度策略】
【中泰钢铁新材料|行业深度】春暖花开- 钢铁行业春季投资策略（20170212）
【行业 新疆主题】
【中泰钢铁新材料|深度报告】八一钢铁-旧貌换新颜（20170503）
【中泰钢铁新材料|行业点评】新疆供需失衡局面迎来改变契机（20170208）
【行业 雄安主题】
【中泰钢铁新材料|行业点评】雄安新区催动区域性主题投资机会（20170402）
【行业 供给侧专题】
【中泰钢铁新材料】供给侧改革跟踪报告之五-非一刹那焰火（20170120）
【中泰钢铁新材料|行业点评】供给侧改革跟踪报告之四- 去产能上升至政治层面（20170110）
【中泰钢铁新材料|行业点评】供给侧改革跟踪报告之三- 中频炉事件进一步升级（20170108）
【中泰钢铁新材料|行业点评】钢铁供给侧改革跟踪报告之二-行业成本曲线变形（20170104）
【中泰钢铁新材料|行业深度】钢铁供给侧改革跟踪报告- 山雨欲来风满楼（20170102）
【会议纪要】
【调研纪要】
【中泰钢铁新材料|调研纪要】新钢股份调研纪要（20170517）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】方大特钢调研纪要（20170516）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】方大炭素调研纪要（20170503）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】河钢股份调研纪要（20170402）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】云海金属调研纪要（20170406）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】钢研高纳调研纪要（20170328）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】南钢股份调研纪要（20170301）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】马钢股份调研纪要（20170228）
【中泰钢铁新材料|调研纪要】行业盈利重回高点-上海钢铁产业链调研纪要（20170223）
【行业周报】
【中泰钢铁新材料|周策略】监管风暴缓和反弹可期（20170514）
【中泰钢铁新材料|周策略】库存超调或酝酿阶段性反弹（20170507）
【中泰钢铁新材料|周策略】钢价企稳反弹（20170501）
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【中泰钢铁新材料|周策略】钢价延续跌势（20170417）
【中泰钢铁新材料|周策略】钢铁产业链存货调整幅度增大(20170409)
【中泰钢铁新材料|周策略】存货波动钢价调整（20170404）
【中泰钢铁新材料|周策略】央行参与地产调控对远期需求不利（20170326）
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【中泰钢铁新材料|周策略】库存继续快速下降（20170312）
【中泰钢铁新材料|周策略】旺季延续高盈利状态（20170305）
【中泰钢铁新材料|周策略】行业盈利接近2016年二季度高点（20170227）
【中泰钢铁新材料|周策略】旺季启动钢价上涨（20170219）
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【中泰钢铁新材料|周策略】节前钢市逐步休市（20170122）
【中泰钢铁新材料|周策略】备战春季行情（20170115）
【中泰钢铁新材料|周策略】关注黑色产业链基差修复机会（20170108）
【月度跟踪】
【中泰钢铁新材料|月度跟踪】库存超调后逐步修正（20170501）
【中泰钢铁新材料|月度跟踪】供需周期共振盈利弹性凸显（20170320）
【月度数据点评】
【中泰钢铁新材料|月度数据点评】盈利表现强于价格（20170515）
【中泰钢铁新材料|月度数据点评】淡季不淡旺季不旺（20170417）
【公司深度】
【中泰钢铁新材料|公司深度】马钢股份——老树开新花（20170223）
【公司点评】
【中泰钢铁新材料|业绩点评】河钢股份-业绩处于持续改善通道（20170428）
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【中泰钢铁新材料|业绩点评】马钢股份-一季度业绩表现亮眼（20170426）
【中泰钢铁新材料|业绩点评】三钢闽光-地方建筑钢材龙头业绩亮眼（20170426）
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【中泰钢铁新材料|业绩点评】永兴特钢-一季度业绩增长稳健（20170424）
【中泰钢铁新材料|业绩点评】方大特钢-盈利呈现持续改善态势（20170424）
【中泰钢铁新材料|业绩点评】新钢股份-地方板材龙头业绩改善明显（20170418）
【中泰钢铁新材料|业绩点评】河钢股份-盈利继续维持高位（20170414）
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分析师 笃慧
021-20315133
联系人 赖福洋
021-20315128
联系人 邓轲
021-20315223
