净利润增长超过预期2021年和2022年第一季度营业收入分别为179亿元和48亿元，同比分别增长22.5%和17.7%较去年三季度增速回落，主要是净利息收入增速回落，2021年和2022年一季度归母净利润分别为78.3亿元和21.5亿元，同比增长30.0%和28.8%，主要是资产质量改善，减轻了拨备压力公司营收增速基本符合预期，但归母净利润增速超预期2021年加权净资产收益率17.6%，保持行业前列资产仍然保持快速增长，存款增长表现良好2021年和2022年一季度，总资产同比增长17.8%和17.4%2022年一季度末，总资产达到0.84万亿元，增速基本保持稳定其中，存款同比分别增长22.3%和22.5%，表现突出年报日均存款增速也达到20.6%一方面延续了企业活期存款的优势，另一方面增加了定期存款贷款同比增长37.2%和33.4%，主要是对公贷款增长较快，一季度末，核心一级资本充足率为8.34%净息差同比略有下降公司披露2022年日均净息差2.13%，同比下降6bp，是收入增速下滑的主要原因净息差下降主要是公司努力吸收定期存款，存款成本上去了2021年存款成本同比增长13bps至1.98%公司未披露今年一季度平均净息差，但从净利润增长的归属来看，净息差对业绩增长的不利影响已经消除，预计净息差总体保持稳定资产质量优良，拨备安全缓冲增厚2021年预计不良率同比下降42bps至0.06%，接近于零，资产质量优良公司不良率和关注率持续下降一季度末不良率0.91%，关注率0.45%，2021年末逾期率仅为0.96%伴随着资产质量的改善，公司拨备压力明显减轻，成为净利润快速增长的主要动力但拨备覆盖率持续上升，今年一季度末达到436%，安全缓冲进一步增厚投资建议:公司净利润增长超预期，我们小幅上调盈利预期预计2022—2024年归母净利润95/114/136亿元，同比增速21.9/19.6/19.2%，稀释后EPS为2.56/3.08/3.69元，当前股价对应PE为6.2/5.2/4.3，PB为1.06/0.92/0.79X，公司成长性和盈利能力位居上市银行前列，维持买入评级风险:宏观经济形势转弱可能对银行资产质量产生不利影响
IDG资本排在第三名。IDG资本于1993年起率先在中国开展风险投资业务，在风险投资，私募股权和收购兼并领域均积累了丰富的投资经验，在半导体，工业互联网，智能制造等领域，IDG资本表现尤为突出。熊晓鸽曾经在2015年就提出“IDG资本要打造‘toB的BAT’，服务中国成为真正的制造强国”。随着时间推移，硬科技又成为IDG资本关注的重点。虽然是有名的老牌投资机构，但是IDG资本一直在创新。在“双碳”政策出来之前，IDG资本已经进军新能源汽车行业，蔚来汽车和小鹏汽车都在早期受到了IDG资本的支持。自动驾驶和供应链领域，IDG资本也有涉及，明星项目有Pony．ai，ZOOX，禾多科技，宽凳科技，阿尔特，Luminar等。
