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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170509

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:谷小金    发布时间:2017-05-09 09:27

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晨会分享

【金融/宏观/策略 沈娟/李超/戴康】:非银行金融/银行: 银行委外投资赎回影响几何?

1.预计委外业务规模约在5-6万亿元量级。从银行角度看,委外投资分为表内委外及表外委外。从非银角度测算,银行委外以基金公司及券商资管作为主要投向,少部分通过私募等其他渠道操作。 2.部分投资风格稳健银行或担忧监管风险及债市波动,提前赎回委外产品,此类考虑是市场担心近期赎回的主要原因。预估年初到现在委外赎回规模约为2500-3000亿元。权益部分占比约为5%-10%,即权益部分的赎回规模为200-300亿元,对股市投资资金的影响相对有限。3.银行业监管政策的连续出台,意味着从监管弥补制度短板、机构强化监管力度的大幕拉开。预计未来监管细则主要围绕股东治理、交叉金融、理财业务三方面进行制度建设。控规模+调结构+夯实资产质量将是今年银行业发展主基调。同时对于非银行业,在监管引导下加强创新和主动管理能力,才能在行业分化中脱颖而出。

【家电 张立聪/王鹤岱】:华帝股份(002035,买入): 价格、渠道、品牌全方位发力

近日,我们调研了华帝股份(002035)。交流要点如下:新品将于5月下旬上市,均价上行增强盈利能力。公司2017年计划新增400多家专卖店,同时将投入3.3亿元用于终端门店改造。华帝继续加大品牌推广力度,2017年广告投放同比至少增加50%。均价与销量有望同步提升,高增长延续。

【电子 张騄/胡剑/李和瑞/顾晨琳】:电子元器件: 新iPhone承载厚望 紫光大整并

根据Wind数据,2016年电子行业营收同比增长率排名全市场第2,仅次于房地产,归母净利润同比增长率排名申万全行业第5,电子行业荣光依然。11个三级行业中有9个行业的归母净利润增速均超出营收增速,可见大部分三级行业单位产出的盈利能力在增强,管理、经营效率在改善。17Q1电子行业营收同比大增50.49%,延续了16年增速逐季加快的态势,归母净利润同比增长60.37%,维持高位。17Q1电子行业存货周转天数改善明显,11个细分三级行业中,仅有2个的存货周转天数同比上升。我们认为本土品牌崛起标志着产业进入收获期,行业盈利能力回归历史高位。在与苹果、三星、华为等知名手机品牌匹配的过程中,基于learn by doing效应,本土供应链已经成为产业中的重要决定性力量。由季度ROE指标来看,16Q4电子行业ROE为2.48%,是自金融危机以来的第二高位。17Q1电子行业ROE为1.85%,是09年以来一季度ROE最高水平,本土电子产业进入收获期,盈利能力回归历史高位。受益于竞争格局改善及自身竞争力发扬,自15Q1至17Q1,三级行业中分立器件、半导体材料、PCB、显示器件、LED的毛利率持续上扬,其中提升幅度最大的三个行业分别是PCB(提升8.14pct)、半导体材料(提升5.02pct)、分立器件(提升3.1pct)、LED(提升2.43pct)。

即时报告

【家电 张立聪/王鹤岱】: 新宝股份(002705,买入): 收入增长加速,预期更乐观

【中小市值 孔凌飞】:中小市值: 悲观情绪蔓延 把握优质成长股

【汽车 谢志才/陈燕平】:汽车零部件Ⅱ/汽车整车Ⅱ: 行业增速放缓,仍不乏亮点

【零售 许世刚/张坚/丁浙川】:商业贸易: 2016&2017Q1财报:分化与聚焦

【金融 沈娟/彭文】:非银行金融/证券Ⅱ: 监管利好长远,投资回归价值

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170509
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