“五一”假期后首个交易日，常规的每日公开市场操作戛然而止。今日央行逆回购操作恢复并加码投放，开展了2000亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为1700亿元、200亿元、100亿元，有600亿逆回购到期，公开市场单日净投放资金1400亿元。
据计算5月将有9095亿元资金到期，前瞻整个5月，资金面都难以宽松。接二连三的逆回购叠加MLF到期，促使金融机构交易员“跪求”资金的现象仍普遍存在。
图：5月每日央行通过各种货币工具到期和回购情况
中信证券固收研究团队指出，根据财政收支的时点规律，各月末一般是当月财政支出投放相对集中的时点。4月末，财政投放因素会对资金市场形成一定的增量投放，这或是央行上周结束公开市场连续净投放的原因之一，去年4月最后5个工作日，公开市场同样净回笼230亿资金。
市场测算的超储率下降也印证了这点。中金公司指出整体来看，4月资金面仍呈现收紧。而资金偏紧的核心原因是，银行体系的超储率目前已降至历史低位。根据计算，一季度银行超储率有相对明显的下降，从去年末的2.4%降至1.6%附近。
有业内人士表示，央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，维持资金面的基本稳定，货币政策操作缺乏进一步收紧的条件，预计5月资金面仍将维持紧平衡状态。招商宏观谢亚轩、闫玲同样认为，5月流动性可能依然偏紧。一方面，经济向好撑腰监管趋严，央行维持资金面紧平衡的态度尚且看不到松动的理由。4月PMI虽然回落0.6个百分点至51.2%，但仍在经济扩张区间。另一方面，同业资产端和负债端收缩的压力持续存在，同业“去杠杆”的进程才刚刚开始。
就债市来说，今日逆回购恢复不改资金紧势，利率互换午后涨幅扩大。中信证券明明团队认为尽管监管压力仍在，但监管节奏的缓和、国有大行资金配置需求的增加以及债券交易需求的增加都使得债市短期存在一定做多的机会，依然维持10年期国债收益率区间3.2%-3.6%不变（完）。
