本报告介绍:长沙银行2021年年报和2022年一季报符合预期业务稳中有进，息差水平稳定零售战略推进，深耕县域市场，资产质量保持稳定投资要点:投资建议:维持2022—2024年净利润增长预测17.59%/18.14%/15.70%，对应EPS 1.84/2.18/2.52元，现价对应0.52元维持目标价10.68元，对应2022年0.78倍PB，维持增持评级增长率保持相对稳定2021A和2022Q2营收分别增长15.79%和12.01%，净利润分别增长18.09%/13.05%主要驱动因素:①息差拖累程度有所下降:2021A和2022Q1净息差同比分别下降14bp和8bp，2022Q1小幅下降1bp，降幅明显缩小，②中间收入和其他非利息收入高速增长，尤其是一季度中间收入保持了近20%的增速零售转型推进，县域深耕长沙银行坚定地致力于县域，并把促进县域金融发展作为重中之重的战略任务2021年，新增县域网点9个，农村金融服务站905个，县域覆盖率92%，2021年末，县域支行客户474.42万户，比上年末增加41.88万户，增长9.68%资产整体表现稳定2022Q1的不良率，拨备覆盖率，贷存比与去年末基本持平，资产质量核心指标保持稳定但前瞻性指标中，2022Q1关注率较年初上升1bp，2021A逾期率较中报上升6bp风险提示:经济下行超预期，区域信用风险敞口
