中新社北京8月29日电 (夏宾)“逆周期因子”重回人民币对美元汇率中间价报价模型，人民币汇率随即迎来一波大涨。
自8月24日中国外汇交易中心宣布人民币对美元汇率中间价报价行重启“逆周期因子”以来，人民币对美元汇率中间价及在岸、离岸人民币汇率均有超600个基点的涨幅。
以离岸人民币为例，截至28日17时，离岸人民币汇率的最高价相较于24日的开盘价，已上涨997个基点。
何为“逆周期因子”？中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任肖立晟指出，“逆周期因子”是由做市商发起，自下而上传递信息的过程。做市商通过“逆周期因子”向央行传递市场供求的变化，央行再根据“逆周期因子”调节中间价。
肖立晟说：“逆周期因子的本质是为央行提供市场供求信息，究竟如何使用信息，取决于央行对外汇市场的判断。”
“逆周期因子”有何作用？中国外汇交易中心给出的答案是“适度对冲贬值方向的顺周期情绪”。
肖立晟分析了两次启用“逆周期因子”期间人民币对美元汇率中间价、上一日收盘价、一篮子货币及“逆周期因子”带来的变动后称，“逆周期因子”会对冲收盘价的影响，并在当人民币汇率面临贬值压力时，支撑人民币汇率升值。
两次启用“逆周期因子”的背景有何不同？中国银行国际金融研究所研究员王有鑫告诉中新社记者，2017年5月推出“逆周期因子”时，人民币汇率在缓慢走强，只是速度低于美元指数贬值的幅度，同时，经常账户仍为顺差，外部环境稳定。
目前重启“逆周期因子”，人民币处于一波跌势之中，贬值压力较大，经常账户在上半年还转为逆差，国际收支发生变化，且今年4月份以来，新兴市场金融波动性明显提升，阿根廷、土耳其等国货币相继发生大幅波动，相关风险外溢至中国，加大了人民币汇率波动。
重启“逆周期因子”让人民币汇率走势转向？肖立晟认为，下一阶段，人民币汇率将会围绕美元指数上下波动。由于逆周期因子对冲了一部分收盘价的影响，人民币汇率的波幅将再度收窄，不会再出现今年6至8月大幅贬值的情况。
京东金融副总裁、首席经济学家沈建光则提醒，尽管中国官方目前已出手干预汇率市场，但美元短期仍将保持强势、中美利差大幅收窄、外部贸易环境前景不明等因素使得人民币汇率承压。
“‘逆周期因子’推出可以有效稳定汇率。不仅在定价层面，而且在预期层面都明显提振了市场信心。”王有鑫称，近期人民汇率走势将改变之前的单边走势，呈现双向波动态势。
王有鑫进一步指出，一方面，美国政府不希望强势美元伤害美国制造业，将为美元“盖帽”；另一方面，中国央行的稳定措施将为人民币“托底”，二者方向趋同。因此，即使美联储再次加息，中国贸易顺差收窄，人民币汇率也不会大幅波动。(完)
