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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170321

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:余梓阳    发布时间:2017-03-21 09:12

今日焦点

买方反馈

晨会分享

【农业 许奇峰/冯鹤】:普莱柯(603566,增持): 产品创新求发展,顺势而为谋诊断

公司是动物疫苗行业中的创新导向企业,相应地,产品也是具有革命引导型的产品。盈利、估值方面,17年盈利给力2.65个亿,对应估值水平平30倍左右。业务方面:1)动物疫苗企业股价的催化因素其实就是产品,在公司16年推出的禽苗产品取得不错的销售成绩之后,17年即将推出的猪苗的系列产品在完善公司整个产品体系的同时,有望接棒禽苗产品,对公司业绩形成支撑,我们预计可形成增量收入1亿元左右;2)布局动物疫病的诊断检测,提升产品价值,更好地绑定终端客户,并且从趋势上看,未来可以形成独立的盈利来源。

【通讯 周明/徐科】:大唐电信(600198,增持): 合作双赢,扭转芯片市场不利局面

前期我们独家底部推荐大唐电信,在与市场的交流过程中,市场对未来大唐与高通潜在的合作仍然存疑,市场主要质疑大唐与高通双方均未能在低端芯片市场占据有利优势的情况,何以能通过合作扭转不利局面。我们认为高通在低端芯片的劣势是它的专利收取模式,而大唐联芯的劣势是旧有体制束缚和成本居高不下,通过双方的潜在合作,高通可以收取更加灵活的专利费用从而在低端市场抵御联发科,而联芯也可以改变体制局限,借助高通的供应链优势,降低芯片制造成本。我们认为公司2017年将大概率实现扭亏为盈,2017/2018年净利润分别为0.9/2.1亿元,对应的PE分别为170/71倍,维持“增持”评级。

【港股银行业 陈姝瑾/何翔】:首次覆盖:银行业步入迟来的春天;股份制银行更胜一筹

我们认为港股中国银行板块仍有15%的上升空间,主要由于1)估值修复:不良上升周期已近尾声,资产质量预期大幅改善,摊薄风险明显减小;2)帐面价值增长:贷款、资产规模增速平稳(2017-2019年增速9-13%),净息差趋于稳定,信贷成本缓步下调,三重因素共同带来盈利增速恢复。我们预期港股中国银行板块在2017-2019年盈利增速为5-10%,高于彭博预测4-7%。

我们预期4Q16盈利(同比+4%)将大幅跑赢彭博预测(同比-6%)。业绩期股价波动将带来较佳买入点。

和大多数港股机构看法不同,我们偏好股份制银行,由于拨备充足,效率高,行政压力小,预期规模和利润增速较快。1)股份行中首选招商银行;不同于市场,我们也看好民生和中信;2)大行中看好建行;3)区域性银行中偏好重庆农商行。

【港股能源行业 丁涵之/刘旭彤/于文瑞】:中石化炼化(2386HK):迈进新的上升周期:提高评级至“买入”

我们上调中石化炼化至买入评级,主要基于以下三点考量:1)我们认为公司正处于新的上升周期的初始阶段,随着国内炼化一体化及煤化工项目新签订单的增加,我们预计到2020年新签订单的年复合增长率将超过30%;2)海外扩张步伐放缓,这个明智的经营策略将有助于恢复公司之前较高的利润率(大部分海外项目经营利润率低于5%),并且降低了货币风险及其他风险;3)在布伦特油价已高于50美元时,收入中煤化工项目占比的提高,这将有助于提高公司未来的整体利润率,因为在所有项目里,一般来说煤化工利润率最高。我们上调目标价至港币9.5元,基于历史平均市净率减去0.5倍标准差,并意味着23%的股价上升空间。

即时报告

【金属能源矿产 陈雳/黄孚/孙雪琬/邱乐园】:贵金属Ⅱ/基本金属及冶炼Ⅱ: 加息频率上升,对有色影响非常态

【电子 张騄/胡剑/李和瑞/顾晨琳】:电子元器件: 英特尔收购Mobileye,LCD结构调整

【环保 徐科/武云泽】:环保Ⅱ/公用事业: 修订政府工作报告,利好保卫蓝天

【金属煤炭矿产 陈雳/唐奥】: 煤炭开采Ⅱ/采掘: 央企改革有望提速

【轻工 陈羽锋/张前】:轻工制造: 调控升级,继续看好三四线

【策略 戴康/曾岩/藕文】: 潜在的“中国神华”

【策略 戴康/李弘扬】: 人工智能主题:产业化春潮涌动

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