【明明债券研究团队】
投资要点
尽管周四、周五转债市场小幅回落，但整体而言，本周转债市场大幅回暖，一方面得益于股市的全面上涨，另一方面成交量大幅上涨也反映了市场情绪回暖。上周，中证转债指数报收于286.99点，周上涨1.21%。上周转债市场交易额34.97亿元，日均环比上涨123.49%，转债指数收于100.40点，周上涨0.87%。平价指数报收于88.91点，周上涨1.84%。24支上市可交易转债除电气停牌外，20支上涨，3支下跌，其中白云（3.30%）、广汽（2.13%）、国贸（2.13%）领涨；国资EB（-1.01%）、宝钢EB（-0.34%）、凤凰EB（-0.08%）下跌。24支上市可交易转债成交额方面，广汽（19.08亿）、三一（3.34亿）、宝钢EB（1.76亿）成交额居前。
得益于政策利好以及实体经济回暖，沪深两市全面上涨，29个行业仅1个微跌。上证指数、深证成指、沪深300、中小板指分别上涨1.60%、2.41%、1.53%、2.63%。沪深两市周交易额24946.02亿元，日均交易额4989.20亿元，日均环比上涨4.54%。行业层面，中信29个一级行业中，28个上涨，1个下跌。其中计算机（3.78%）、通信（3.75%）、传媒（3.42%）涨幅居前。24支可交易正股除电气停牌外，1支横盘，19支上涨，3支下跌，其中，辉丰横盘，白云（7.12%）、蓝标（4.62%）、天汽模（4.10%）领涨；新华（-1.55%）、建工（-0.40%）、国资EB（-0.29%）下跌。
关于股市：轮动开始成长股开始躁动。经过前一周的短暂调整后，沪深两市继续震荡向上，上周周报中曾提示过行情中的反复实属必然但趋势仍在。从市场的走势来看板块轮动初现端倪，前期涨幅较少的板块本周表现不错。我们认为行情仍在进一步演绎，投资者可以把握风格上的切换。近期市场边际压力改善，首先无风险利率震荡下行，年后大量的公开市场操作到期并未过度冲击资金面，市场情绪缓和明显；其次两会临近，政策利好开始发酵，国企改革、一带一路概念开始轮番发酵；最后从微观来看，实体经济需求开始好转，挖掘机供不应求便是实例，经济企稳现象频现。总结来看，当前权益类市场处于一个内外环境较为舒适的状态下，短期市场趋势有望继续延续，而前期滞涨的板块有望接棒收益。
关于债市：短多长空延续。近期市场资金面开始缓和，市场回购利率开始回落，随着政策空窗期的到来，债市情绪有望继续好转，十年期国债3.5%的顶部约束进一步加强。随着无风险利率的回暖叠加配置价值的显现，信用品龙头可能具有相对优势。
具体分析详见2017年2月27日发布的《可转债周报20170227—转债行情步入深化期》报告
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