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芒果超媒300413年报及一季报点评:内容排播影响Q1表现新综招商有望修

栏目:财经    来源:新浪财经    作者:叶知秋    发布时间:2023-01-26 19:03   阅读量:17076   

事件:芒果超媒4月24日公布了2021年年报和2022年一季度报告2021年,公司实现营业收入153.56亿元,同比增长9.64%,实现净利润21.14亿元,同比增长6.66%,实现扣非净利润20.59亿元,同比增长11.57%,经营活动产生的现金流量净额为5.62亿元,同比下降3.30%,加权平均净资产收益率为16.25%2022Q1,公司实现营业收入31.24亿元,同比下降22.08%,实现净利润5.07亿元,同比下降34.39%,实现扣非净利润4.74亿元,同比下降38.49%,经营活动产生的现金流量净额为—7.33亿元,同比下降271.87%,加权平均净资产收益率为2.95%核心业务:综艺投入成绩斐然,广告收入增长亮眼,会员收入放缓2021年,广告业务收入首次突破50亿元,达到54.53亿元,同比增长31.75%,占公司总收入的比重超过36%,较去年同期增长6pct2021年末,有效会员数达到5040万,同比增长39.5%,会员收入同比增长13.3%,较去年大幅放缓内容业务:营收规模下降,毛利率连续四年下降全年营收18.77亿元,同比下降32.10%此外,在不景气的影视行业环境下,公司毛利率持续下滑2018年,2019年,2020年和2021年,公司内容制作和运营业务的毛利率分别为40%,27%,22%和17%创新业务增长:布局小芒电商和线下剧本,延伸产业链,培育新的增长极2021年,公司内容电商业务实现营收21.57亿元,同比增长2.50%,小芒APP日活跃峰值达126万2022年展望:Q1低迷表现符合预期,后续综艺有望修复业绩预计我公司2022 /2023 /2024年实现营收182.0亿元/212.9亿元/249.6亿元,对应的归母净利润为24.7亿元/28.9亿元/34.3亿元,对应的EPS为1.3元/1.5元/1.8元以4月25日收盘价计算,PE为21/18倍/15倍,维持买入评级

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