回到2022H1:努力向前
回顾2022H1上半年，在国际环境反复复杂的疫情影响下，家电终端需求疲软国内市场，受疫情影响，工厂生产和物流配送受限，国内家电终端需求疲软在海外市场，疫情影响了部分家电的出货在复杂的国际环境和高基数的影响下，上半年家电出口规模有所下降从综合国内外销量来看，家电整体需求一般Q1大宗原材料价格上涨在一定程度上引发了市场对家电企业利润的担忧伴随着原材料价格企稳，叠加产品均价提高，内部效率提升，部分优质企业Q1利润率先恢复
期待2022H2:黎明来了。
目前家电整体行业估值已经处于最近三年的底部，潜在风险已经充分体现伴随着房地产政策的放松和消费补贴政策的进一步刺激，受疫情抑制的家电消费有望逐步释放近期原材料价格逐步企稳，叠加家电企业结构优化均价提升，内部转型效率升级预计家电行业利润将稳步提升此外，自Q2以来人民币汇率的贬值也将增加一些家电企业的利润表现综合来看，我们认为2022H2是家电行业稳中向好的阶段
投资逻辑:关注低估值的白马龙头
目前家电板块估值已经处于历史底部，尤其是投资性价比高的龙头企业在房地产政策边际放松，消费补贴进一步加大的背景下，家电消费需求逐步恢复主导业务稳健，通过高端布局提升均价，优化内部治理运营提升效率，原材料成本压力逐步消耗目前，龙头企业的利润表现已率先出现优化迹象，一些领先的Q1利润同比有所恢复在此逻辑下，推荐海尔智家，关注高端多元化全球化稳步推进，率先修复盈利，经营稳健，toc和tob业务齐头并进的美的集团
投资逻辑:关注α强的成长型企业
从过去几年的家电市场来看，在家电整体销售的压力下，能够走出亮眼行情或率先实现估值修复的企业，多为高增长轨道的龙头企业或具有较强α属性的增长标的在此逻辑下，我们推荐苏泊尔，其注重渠道变革提升效率，新品助力增收，出口价格利润稳步恢复，小雄电器，产品持续丰富，盈利复苏可期，渗透率快速提升，产品渠道逐步完善的倚天智能，新消费崛起，产品品牌等综合实力的投影机龙头吉米科技
风险:原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险，终端需求不及预期风险，疫情反复风险。
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