20世纪90年代以来，中国色母粒行业进入快速发展期受益于下游塑料制品行业的巨大规模和稳定发展，国家产业升级和政策支持等有利因素，最近几年来市场对色母粒的需求一直保持稳定增长态势，呈现出良好的发展势头
宝迪是色母粒的龙头企业之一，主要涵盖高品质色母粒和功能母粒，环保型水性纳米色浆，光学电子墨水等其应用范围在化纤制品，汽车工业，电子电器产品，光学材料等高科技新材料领域其中纤维母粒年产量5.37万吨，在行业内处于领先地位最近几年来，纤维母粒产量一直位居全国第一
可是，在2022年上半年，宝丽来的表现很难令人满意2022年上半年实现营业总收入3.91亿元，同比增长9.4%，实现净利润3048万元，同比下降46.5%宝坻表示，主要受原油等商品价格上涨影响，原料切片和钛白粉采购价格持续上涨伴随着公司新工厂的建成，固定资产折旧大幅增加，整体经营成本大幅增加
从贺勋SGI指数来看，宝丽来也持续下跌2022年第二季度得分仅为55，创历史新低，而之前的得分高达73
就盈利能力而言，宝丽来有多弱2022年上半年加权净资产收益率为2.34%，同比下降2.23%此前，2021年加权净资产收益率为8.13%，同比下降11.05%同行业公司美联新材的毛利率呈上升趋势，2022年上半年毛利率为14.28%，去年同期为23.42%值得注意的是，同行业公司美联新材的毛利率呈上升趋势，2022年上半年达到37.03%，远高于宝丽来净利率也逐渐降低，从2022年上半年的7.89%降至去年同期的15.92%
图:宝丽来，美联新材毛利率
在现金流方面，宝丽来与第一季度相比有所改善，但仍然紧张2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为—3，213.56万元，占营业收入的比例为—8.22%，高于一季度的—5，331.75万元宝丽来受原材料价格波动影响较大，原材料采购量大幅增加，导致采购商品的现金支付大幅增加可是，为了提高资金使用效率，宝丽来扩大了信用额度的使用，发行了银行承兑汇票，增加了支付的保证金，这全面导致了经营活动现金流出的改善
应收账款方面，宝丽来较为稳定，2022年上半年为7444.17万元，低于一季度末的8369.40万元但近两年，宝丽来的应收账款大幅增加，2020年和2021年分别达到4458.21万元和6048.91万元应收账款天数相对稳定，2022年上半年宝丽来为34.05天，而最近两年一直维持在30天左右
R&D方面，宝丽来R&D费用逐年缓慢增长，2022年上半年达到1100.64万元，同比仅增长9.92%从近三年的数据来看，2019年至2021年增长也较慢，分别为1450.79万元，1685.40万元和2164.51万元R&D投资占营业收入的比重也有所下降，2019年至2021年分别为4.71%，2.51%和2.80%，2022年上半年为2.81%
值得注意的是，自上市以来，宝丽来股价也屡创新低，上市时达到顶峰，股价一度达到61.25元/股此后一路下跌截至9月5日收盘，宝丽来报18.94元/股，已下跌69%不过，宝丽来表示，股价受到市场状况，行业政策，投资者偏好等因素的影响股价短期内有波动是正常的，公司目前运营正常
