本报告导读: 电动化，智能化趋势下，空间感，科技感强的天幕，HUD逐步成为中高端新能源车的标配，公司产品量价齐升，同时海外对手业务收缩将让出更多市场份额 投资要点: 维持目标价 50.05元，维持增持评级维持公司2022—2024年EPS 预测分别为1.58/1.98/2.29 元，维持公司目标价50.05 元，对应2022 年PE 为32 倍，维持增持评级 天幕，HUD渗透率提升，汽车玻璃量价齐升，预计25年全球汽车玻璃市场增长至1350亿元在电动化和智能化趋势下，天幕玻璃由于空间感，科技感强，综合成本低，HUD 提供直观的智能化体验，渗透率快速提升，汽车玻璃使用面积有望提升30%以上天幕玻璃平均面积1.5 平方米左右，ASP 从600—900 元提升至800 元—1500 元，汽车玻璃行业量价齐升，预计2025 年全球汽车玻璃市场规模增长至1350 亿元，2021—2025 年复合增速约13% 强者恒强，福耀全球份额逆势提升至30%以上疫情冲击全球汽车市场，福耀凭借稳定的供应链和成本优势份额逆势提升，2019—2021年福耀全球份额从25%提升至31%左右，公司全球的主要竞争对手板硝子，旭硝子近几年汽车玻璃收入明显下滑，圣戈班，VITRO 出售或关闭多个汽车玻璃工厂 海外对手研发和资本开支收缩，福耀高附加值新品拓展顺畅，叠加欧洲市场拓展，公司全球份额有望进一步提升近几年海外对手资本开支不足，接近或低于每年折旧，而福耀一直维持较高资本开支水平，保障长期产能优势福耀研发费用率长期4%以上，主要投向高附加值的汽玻新品，远超对手的研发投入水平，新品渗透率提升叠加欧洲市场拓展顺利，福耀全球份额有望进一步提升 风险提示:天幕玻璃配置率或低于预期，铝饰件和汽玻业务客户协同或低于预期，行业增速或低于预期
遥想2G时代的基站，每配一个载波就需要给机柜里插上一块体积重量跟几块砖头相仿的硬件模块，然后在网管上简单配置开通下即可运行，让人直呼;硬核;。
