随着伊朗制裁大限、多个国家进入选举季、脱欧谈判进入倒计时，按理说作为避险资产的黄金应当有所起色，然而从年初开始，黄金走出了一波单边下行的走势。
汇丰银行高级贵金属分析师Jim Steel日前表示，只有市场出现“真正的变化”，黄金才有望涨到1400美元/盎司，市场波动性增强和美元走软就是这种“变化”的体现。从年初至今，金价累计下滑了约10%，曾经的避险工具怎么突然之间就不灵了呢？
Jim Steel解释道，之所以今年国际经贸发生了这么多的事情，而黄金岿然不动的原因是证券和固收资产的低波动性传导到了黄金市场。如果在这些市场中没有能够激起波动性的事件，黄金也不太可能出现波动。
同时，投资者开始涌入美债市场，而这个趋势将会持续下去，这也“抢走”了黄金的吸引力。Jim Steel认为，随着美国股市不断创出新高，更多资金流入了国债市场，从而使得国债利率保持在相对低位，尽管美联储正在通过紧缩抬升国债收益率曲线的前端仍改变不了这个趋势。而这一切，最终反映在市场上就是强势的美元，弱势的黄金。
另一个阻碍黄金反弹的原因是全球贸易规模，Jim Steel提出虽然今年以来贸易纠纷不断，但实际上贸易规模仍在上升。Steel开玩笑地表示，假设这波反全球化浪潮真的让全球贸易归零了，那黄金可能会有一波好的表现。
汇丰预测，2018年黄金均价约为1274美元/盎司，2019年黄金均价约为1292美元/盎司。目前纽约金属交易所12月黄金期货的价格为1190美元。
