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27日深夜11点，蒙牛（02319-HK）公布其截至2017年12月31日止年度业绩，这也是蒙牛总裁卢敏放上任后交出的第一份成绩单。
公告显示，去年全年蒙牛实现扭亏为盈净赚20.48亿元（人民币，下同），对比2016年则因雅士利（01230-HK）及商业减值等原因录得净亏损7.5亿元。总体收入方面，蒙牛2017年营收首次突破600亿元大关，入袋601.56亿元，按年增长11.86%；毛利率按年升2.42个百分点至35.21%。值得注意的是，蒙牛去年经营利润（毛利润减销售及经销费用、行政管理费用、教育费用、教育附加费、城市维护建设税及其他税项后之净额）从2016年的14.93亿元大增126.2%至33.77亿元，业务增长及经营效益提升明显。
从收入细分项来看，蒙牛液态奶收入录得530.2亿元，按年增10.2%，对总收入贡献比重则下调1.3个百分点至88.1%；奶粉分部收入为40.42亿元，按年增28.3%，占比6.7%；冰淇淋分部收入录得25.13亿元，按年增15.3%，占比4.2%；奶酪和植物基食品等其他业务收入则大幅增长69.4%至5.85亿元，占比1%。
蒙牛旗下奶粉业务雅士利亦于27日晚间公布了2017年全年业绩，雅士利去年减亏明显，整体净亏损较2016年收窄43.8%至1.8亿元；收入微增2.3%至22.55亿元；毛利率则下跌6.2个百分点至40.9%。
28日上午，蒙牛与雅士利在香港联合举行2017年全年业绩发布会，蒙牛总裁卢敏放携一众蒙牛及雅士利高管出席并对与会记者与投资者、研究员的提问做了回应。
卢敏放：雅士利止跌回升，现代牧业不会成为拖累
卢敏放在发布会上表示，2017年下半年蒙牛取得15.7%的增长数据也是过去几年来蒙牛取得的最好增速，而业绩增长也是集团销量和产品整体结构同步改善所致，因此蒙牛的高速增长同时也是高质量的增长。
而提及雅士利和现代牧业这两个过去集团的薄弱业务，卢敏放指，雅士利去年下半年录得25%的增长，而且趋势非常好，所以他表示对奶粉非常有信心，他还打趣表示，一个做奶粉出身的总裁（雅士利总裁张平）要是奶粉干不好的话，脸上也无光。他特别指出奶粉业务雅士利已经止跌回升，所以对雅士利未来发展非常有信心，尤其去年下半年雅士利实现超过20%的增长是一个很好的消息：集团短板都慢慢鼓起来了。
对于现代牧业，卢敏放表示，蒙牛接手之后做了很扎实的工作，全面协同对接上游原来的采购、供应、财务成本及品质控制等等，所以对现代牧业非常有信心。他指现代牧业的产奶的数量和品质都是非常出色的，更“负责任”地表示，2018年现代牧业一定不会成为蒙牛的拖累。
而同样列席发布会的雅士利总裁张平也表示，2018年雅士利不仅不会成为蒙牛的累赘，而且将成为蒙牛发展的一个助力。
以下是部分采访实录：
Q1:想问一下卢总，我们看到2017年下半年蒙牛收入是增长加速、毛利率提升，但费用反而下降的良性趋势，那2018年收入和利润的趋势将如何演绎？
A1:（卢）对于销售收入与利润趋势的问题，我们现在对于2018年，直接给你一个2018年的指引吧。2018年我们希望销售收入继续快速增长，销售收入（增速）我们现在给出是双位数，一定会达成双位数的增长，而且我们一季度的结果让我们非常有信心，肯定能达成双位数的增长，所以这是销售的一个趋势。
从利润率来讲，我们希望能保持平稳增长，所以可能暂时我们不希望太快地提升，因为毕竟2018年会是我们在品牌投入上非常重要的一年，特别是我们这一次在世界杯的营销战术必须要打硬，必须要对整个品牌有极大的支撑。过去四五年也算欠了一笔帐，这个账总要还的。所以我们希望2018年是一个好的开年，因此对我们来讲，我们希望能保持住我们经营利润的平稳增速，但是我们希望尽可能投入品牌的资源推动销售增长。
Q2: 现代牧业相关问题，卢总提到奶源的差异化时把A2放在第一位，现代牧业目前在A2奶源的布局是怎样的？产能及未来发展怎样？
A2:（卢）现代牧业其实我们的结构调整有三个，可能目前来讲占比都还不是最大，刚才讲的包括A2，包括鲜奶，目前占比都不大，但是我们现代牧业精筛牛群实际上如果我们要A2产量和销量上去的话，我们产量的支撑是完全足够的，基本我们筛下来大概20%到30%牛群是可以筛成A2的，所以我们业务增长是完全有支撑的，包括A2奶、A2 奶粉还有最高品质的鲜奶这几块还是会起到很好的支撑作用。所以如果我们需要加速的话，转换速度是非常快的，我们大概在3-6个月就可以完成产能的扩大。如果说我们这个结构真能把现代牧业的奶牛里边20%或30%的全面转化的话，对现代牧业的盈利也会是一个很大的支撑。目前比例还不大。
Q3:要实现2020年充满挑战性的目标，主要通过蒙牛内生式增长还是暗含一些的并购举措？
A3:（卢）关于2020年的目标，首先我们最核心的肯定还是内生式的增长，至于为什么我们提出持续的双位数增长，实际上你算一下的话，2016年我们9.7%，2017年我们是11.9%，2018年我们也提出双位数，所以这个是我们最核心的，没有这个基本2000亿无从谈起。
第二个我们肯定不排除有并购的可能，这个在我们的2020战略里已经非常明确地在董事会汇报当中，对哪一些业务上会进行一系列的收购并购也达成了战略共识。所以我想两个我们都会有，但是最核心的还是我们内生式的增长。
Q4:是不是可以理解为蒙牛在未来1-5年不光在2018年的战略核心是放在销售和市占的提升，而利润率的提升更多还是中长期目标为主？
A4:（卢）这个问题也是一个永远的问题。我们现在是聚焦销售还是聚焦利润，其实我想我们做业务的，大家都明白如果销售能够超预期地增长，一定会带来利润的增加，这个是毫无疑问的，而且对经营效益都会有很大的提升。那么产生了这样的动作以后，我们就有两种选择，一种选择是全部的资金都放在利润里面，另外一种选择就是说我还是希望能够再投入。所以我们现在比较希望的是，至少在2018年我们还是希望再投入。因为我们能够看到市场的机会今年来了，我们今年的机会来了，我们所有东西都准备好了，无论是从营销平台，还是新品的准备，还是团队的战斗力跟激情，都有，所以这种机会我们不应该失去，而应该再给它推一把，让我们的业务可以更上一个平台。这是我们的思路。
Q5：卢总心目中大的品类如何组合为最优？
A5：（卢）对于组合的问题，其实蒙牛跟伊利之间，其实我们的组合不如对手好，因为高毛利的奶粉跟冰淇淋其实我们的占比偏低，所以我理想的排序应该是常温第一，奶粉第二，低温第三，然后再就是冰品，所以我们要大幅提升。我们对冰品团队和奶粉团队提出的目标是突破式增长，所以他们这两个团队最近脑子都比较大，因为达成我们的预算不够，我们对他的预算只是说必须达成，但是我们希望他们要提出达成突破性增长的方法。但是目前来看，奶粉我们看到了曙光，冰品要突破性增长可能胜利（蒙牛副总裁、低温事业部负责人刘胜利）还得抓抓脑子，但是我们今年会有一个测试。这个是关于品类的回答。
Q6：去年指引给出高单位数增长也实现了，卢总个人觉得有没有什么超出预期的事情？
A6：应该讲我们去年给出指引就是高单位数的增长的时候，其实我们心里还是有底的，就是说能做到是肯定可以做到，而且最终我们实现了双位数的增长。现在可以说了，当时我们自己内部就是定的双位数，给你们的指引就是高单位数，所以应该讲，基本都在我们的预期之内。唯一超出我的预期的是，我们的经销商跟我们的整个销售团队的士气超出了我的预期。
Q7：雅士利2018年多大概率可以扭亏为盈？
A7：（雅士利张平）：2018年肯定要扭亏为盈，这是必须的。那你说要做到多少吧，我觉得一分为二说，我们预期可能是会超20%，这不一定是盈利的决定因素，其实我刚才没说的是，我只说了大概的品牌策略推广方面，其实我们在市场费用方面跟2017年比是成倍增加的，所以也就是说我们的业务整体是健康的，尽管成倍增加了市场投入，但是我们仍然还是能够盈利。
截至28日收盘，蒙牛报25.15港元，全日涨3.07%；雅士利则涨1.17%，以1.73港元报收。
