本报告简介:
22年的钢铁需求韧性仍在，稳增长有助于需求修复，板块将迎来修复行情我们认为碳中和是未来5—10年工业产品的一大主题21年的钢铁生产周期基本结束，新一轮的板块周期开始
摘要:
下半年钢材需求韧性较强，钢板有望满足修复市场上周钢材五大品种社会库下降3.69万吨，工厂库下降38.26吨，总库存下降41.95万吨其中，螺纹仓库减少1.16万吨，工厂仓库减少23.69万吨，总库存减少24.85万吨，线材仓库减少3.18万吨，工厂仓库减少6.69万吨，总库存减少9.87万吨，热轧社会仓库增加4.29万吨，工厂仓库减少2.82万吨，总库存增加1.47万吨上周五个品种钢材表观消费量为1022.51万吨，同比增加22.7万吨上周临近端午假期，下游少量补库，成交有所好转短期来看，行业正逐渐进入传统淡季但伴随着疫情得到控制，各地正在加快复工复产，经济提振政策逐步落地，不排除需求走出淡季行情的可能我们认为，在稳增长的大背景下，下半年钢材需求无需悲观，后期延迟需求的韧性较强，板块有望迎来修复行情
上周五个品种钢材周产量980.56万吨，较前一周增加2.27万吨，较去年同期下降10.84%上周，全国247家钢厂高炉开工率为83.62%，较前一周上升0.21个百分点，全国电炉开工率为76.56%，较前一周上升0.81个百分点国家统计局数据显示，4月份全国粗钢产量9277.5万吨，同比下降5.2%，粗钢日均产量309.25万吨，同比下降5.2%，环比上升8.6%上周钢材供应小幅回升，后期我们认为伴随着钢厂利润逐渐回升，钢材供应量可能会增加
但全年来看，国家发改委已经明确粗钢产量减少将持续22年因此，我们预计后期粗钢供应上行弹性有限，行业长期景气的逻辑没有改变
上周螺纹和热卷模拟生产利润分别为402.4元/吨和152.4元/吨，较前一周分别上涨3%和67%从成本端来看，近期，焦炭价格连续四轮上调，累计大幅下跌800元/吨钢厂利润有所好转，对铁矿石需求起到支撑作用港口铁矿石日运量小幅回升，港口库存维持枯竭，铁矿石价格小幅上涨
全年来看，我们认为伴随着后期原材料供需格局的不断改善，钢企成本压力有望逐步缓解，利润中枢有望逐步回升。
维持增持评级目前板块处于基本面最差的阶段，需求在底部，成本在顶部，供给上行弹性不大伴随着疫情出现明显拐点，被抑制的需求将得到补充从房地产周期来看，政策底部正在带来根本性变化，下半年有望逐步企稳但成本端大概率呈现高位回落趋势，行业吨毛利将迎来重新扩张建议关注高分红，低估值，低配置，低预期的板块机会推荐成本低，管理强的方大特钢，三钢闽光，吕林燕钢铁，新钢股份，宝钢股份等推荐金庸股份，中信特钢，久立特材等新材料领域，推荐方大炭素，攀钢钒钛，转型锂电池的永兴材料，稀土矿龙头包钢股份，羰基铁粉龙头心悦新材管道领域，推荐新兴铸管，金州管道，友发集团
风险:限产政策超预期放松，行业需求超预期回落。
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