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油价的史诗级暴跌,可能帮助A股提前筑底

栏目:财经    来源:东方网    作者:叶子琪    发布时间:2020-04-23 16:20   阅读量:10394   

最近最热的话题就是油价的史诗级暴跌了,能跌到负值也算是活久见了。无论原因是什么,这种颠覆常识的事情不可能是常态,我的理解是油价已经见到底部区域了,后续走势不应该是方向性问题,而是反弹力度问题了。

假设油价已经是底部,对股市会有什么样的影响?

有A股以来,历史上出现过两次油价大跌,一次在2008年金融危机时,一次在2014年页岩油革命时。对比这两次油价大跌,或许会产生一些启发。

先来看看2008年。图中很明显能看到,油价暴跌的时间段(绿色画圈部分),同时引发的是国内PPI的通缩,而PPI大幅度下跌会很大程度影响整体工业企业利润,进而影响整体经济。比如橡胶、化纤、医药、塑料等石油化工的下游产业,油价一跌将直接影响到它们的收入。

上证指数和油价在2008年金融危机中,见顶时间大概相差3个季度,但是见底几乎是同时,这也比较容易理解,很久以来我们都是全球经济的火车头,所以中国经济一旦预期向好,油价也会跟着涨起来。

再来看2014年的情况,当时并不是金融危机,而是页岩气革命导致的原油供给量暴增。随后OPEC拒绝减产,终于引发油价跳水,同样引起了中国PPI通缩,绿色画圈时段是油价下跌时段,当时维持了近2年的时间。

而当时A股和油价的关系跟2008年相比有些许不同。2015年的A股那波牛市主要不是靠经济基本面因素拉动,更多靠的是流动性。2016年底部却基本和油价同步,反弹节奏也非常相似,这点和2008年又是一致的。

笔者认为,两轮油价下跌本质都是供需格局的恶化,包括这轮下跌也是如此。我的第一个看法是,假设现在油价是底部,从图中对比前两次的经验,上证指数当前也应该在底部区域了。

那么哪些行业会相对强一些呢?从过去两轮走势看,油价大跌时,相对走强的板块一般出现在必需消费(食品饮料类)、医药、公用事业等品种上。但等油价见底反转后,和经济周期和油价相对关系较大的强周期品种就会明显走得比较好,比如能源、有色金属、汽车、地产等。

所以我第二个结论是,当前布局和PPI以及经济周期相关的强周期品种,应该是个不错的选择,当然不能太在乎短期波动,毕竟这是一个相对长期的布局,时间可能在1年左右。

张睿哲

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