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面对卖地厚利珠江钢管能否控制住“寄几”

栏目:都市热点    来源:搜狐    作者:柳暮雪    发布时间:2018-02-21 13:31

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说到「珠江」两字,给广东人太多亲切感了:看电视要看珠江台,买钢琴要买珠江牌的,收音机要用珠江牌的,连住都要以珠江新城为目标.....而今天要说的是珠江钢管(01938-HK),它是中国最大直缝埋弧焊管制造商和出口商,2月12日收盘后,珠江钢管发布公告称,公司间接全资附属珠江钢管集团作为卖方,拟向广东粤财信托出售番禺珠江钢管合计59%的股权,更改土地用途后预计出售收益约人民币41.9亿元。于次日,该公司股价上涨35.53%至1.03元。

业绩下滑夹缝生存

要想人前显贵,必定人后受罪。股价大涨35.53%的背后,珠江钢管可谓举步维艰。相对于科技金融、房地产及医学美容等近年较强势的行业,珠江钢管不再像当年那般意气风发了,但亦未到气数已尽的地步。近年业绩下滑,夹缝生存。

(来源:港交所)

从珠江钢管五年的业绩走势来看,自2012年以来,其收入、公司拥有人应占溢利及毛利普遍均呈下滑趋势。值得一提的是,珠江钢管2014年及2016年都处于亏损状态,且到2016年已扩大到14.96亿元(人民币,下同),公告称,在油价下跌、人民币贬值和全球政治不稳等背景下,2016年钢管行业的经营十分困难,除减值6.16亿元外,集团业绩不如理想,乃由于国内及国际销售因主要油气项目推出缓慢而有所下降。

插足房地产行业:初尝甜头再插一脚

深知自身业绩下滑,珠江钢管亦做不少功夫去补救。该公司2月12日公布,建议将旗下位于广州市番禺厂房之土地用途由「工业」改为「住宅及商业」,并出售合计59%权益。其中,公司将向国企广东粤财信托出售土地19%股权,代价2.4亿;及向投资经理广州资产管理的提名人转让40%股权,借以加快更改土地用途过程。完成后,土地将由广东粤财信托、提名人及公司分别持有20%、40%及40%。

一个做缝焊接钢管的企业,要把其厂房由「工业」改为「住宅及商业」,难不成要转战发展房地产?我们不妨一起来试着寻找下蛛丝马迹。

这就得追溯到2015年9月了,该公司宣布由番禺厂房土地修改土地用途而成的项目发展迅速,而第一期土地为写字楼、商铺、服务式公寓和商墅的大型综合商业项目,命名为「金龙城财富广场」。该项目位于中国广州番禺区石基镇清河路与长沙路交汇处以东,第一期发展项目的总建筑面积(包括地下建筑面积)约为13.5万平方米,规划总可建楼面面积约55万平方米。至于截至2017年4月,第一期发展项目已预售超过920个公寓单位及26个商墅单位,总合约金额约为7.39亿元。

另外,2017年10月底,珠江钢管附属番禺珠江钢管以5500万元向广州宁进出售番禺物业。该物业位于中国广州番禺区石基镇大龙街利民街9号11号,建筑面积约1.4万平方米。于出售事项后,集团取得未经审核盈利约1211万元。

一个金龙城财富广场,带动番禺石基镇周边物业升值。显然,把「工业」改为「住宅及商业」就是一块大肥肉。初尝甜头,那么真的难怪珠江钢管又想把广州番禺的28.7万平方米工业用地改为住宅商业,亦难怪该消息传来珠江钢管股价一下就涨35.53%。

但是,不停变更工业用地为商业用地为非可持续发展之举,若厂房都起了房子,其钢管的主营业务如何持续下去?珠江钢管要剥离核心业务转战发展房地产了?

钢管业务仍然是核心业务

(数据来源:港交所)

从以上过去三年的收入来源图来看,其钢管业务依然占据收入的绝大部分比例,依然是其核心业务,直缝埋弧焊管仍是主要收入的来源,但电阻焊管占总收入比例越来越多;其他收入占总收入的百分比从2014年的8%,到2015年的17%,再回落到2016年的12.4%。

而且,笔者发现,珠江钢管近年除了在商住用地有所作为外,亦在其主营业务上作了不少努力。从2015年中旬到2017年期间,成功获得多份销售合同:于2015年至2016年期间就其秘鲁输气项目提供约11.18万吨直缝埋弧焊管及高频电阻焊管,合同约值8.12亿元;与MRC签订销售合同,提供约3200吨钢管,销售金额约1.95亿元;从独立第三方客户中石化成功竞投并获得两份中标通知书,为其天津天然气项目提供约1万吨钢管;为位于英国的海上风电项目-ScottishPowerEastAngliaONE提供约3.2万吨的导管架钢管桩,约值2.4亿元;为马油提供直缝焊管、高频电阻焊管及弯管,让马来西亚国家石油公司成为该公司的客户。

资产重组后附属公司由厂变「金蛋」

没错,珠江钢管是不会放弃主营业务,但是,在旗下位于广州市番禺厂房之土地用途由「工业」改为「住宅及商业」后,笔者发现其附属从一间厂变成了「金蛋」。何出此言?

(来源:港交所公告截图)

文章开头提及的收购要进行资产重组,参与资产重组的一共有7家公司。其中番禺珠江钢管主要从事制造及销售焊管,拥有广州市番禺石基清河路的土地及番禺厂房。其余6家公司主要从事买卖钢铁产品、制造及销售钢管、技术知识的研发、物业开发及投资及物业管理,除了广东珠钢投资管理有限公司拥有主要资产金龙城外,其他附属公司一概无物业。言外之意,仅有番禺珠江钢管手里拥有土地。

(来源:港交所公告截图)

于资产重组及完成出售事项后,公司架构由原来7间公司变成了仅仅1间——番禺珠江钢管,其唯一资产为广东省广州市番禺区石基镇清河路28.7万平方米的土地。

(来源:58同城)

据58同城APP最新租售信息显示,于2018年2月,位于广州番禺石基镇的商铺租金介乎0.63元到3元一平方一天,若以28.7万平方米来算,净收租金每日便有18万到86万。况且,上面租售信息的金额都是较旧的物业,随着粤港澳大湾区的推进,广州的地价必定芝麻开花节节高,日后若完成改造,又是一片新景象,其地价更加是可观。

公告称,根据该土地作为商业及住宅用地的初步估值人民币50亿元(约61亿港元),出售收益将约为人民币41.9亿元(约51亿港元)。值得一提的是,珠江钢管目前市值仅为10.213亿港元。

可见,番禺珠江钢管已然成为一颗“金蛋”,对于珠江钢管未来的业绩来讲,更是“会下金蛋的母鸡”。

完成出售事项(包括股份认购及股权转让)后,这颗「金蛋」由集团拥有40%、由广东粤财信托拥有20%及由提名人拥有40%。广东粤财信托有限公司,为广东粤财投资及广东科技组建的融资信托公司,将20%的股权交给玩金融的粤财信托,论生财之道,珠江钢管实在是高。

而于2016年12月31日,珠江钢管集团录得流动负债净额27.24亿元,若发展地产,又可把钢管业务的债务得以缓解,一举两得,何乐而不为。

政策传来佳音

珠江钢管不仅没有沉浸在金龙城财富广场这块「肥肉」带来丰厚利润中,仍一直坚守着其主营业务。那么,上天是不会亏待不忘初心的人的。

在「十三?五」规划中,石油发展及天然气发展提出于2020年之前建设全长1.7万公里的原油及成品油管道及4万公里的天然气管道,国家能源局订下推进四省及多个一线城市的海上风电设施建设项目;油气管网在发展规划指出,预计2020年的油气管网将达到16.5万公里,增长幅度为47%。此外,中国政府有意未来加快推广洁净能源为主要能源供应之一,中国各城市的天然气消耗量预期将每年增加33%,而输气管道预期将每年增加10.20%,将推动钢管需求增加。

政策已传来佳音,能否把握机遇,在不断利用现有资源升值的同时紧跟政策的脚步,是珠江钢管要给投资者的答案。

2月20日,该公司收报1.01元,与上日收市持平,成交101万股,成交额为102万港元。

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