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从官媒近期口风看中小创市场底出现的两种可能

栏目:商业发展    来源:互联网    作者:宝兴网    发布时间:2017-07-26 11:04

近期,新华社、人民日报、四大证券都发布了一些于证券市场建设有关的评论,但这些评论在侧重点上各有不同。(如下图)

由此可见,有的媒体强调以“打击”为主的“强监管”,有的媒体强调以“发展”为主的“制度建设”,有时媒体上述两者都谈。官媒的评论,一直以来是官方对市场发声的重要途径,被市场视为官方的“口风”。

官媒的评论呈现出如此的“多口径”,让人难以明确认知监管层下一步的工作核心。故而,我们对事关A股长期走势的中小创市场底如何出现,有了以下两种推测。

中小创市场底出现的两种可能性

在全国金融工作会议后,博览首席经济学家李宏图先生提出如下判断:“关了两年的金融从禁锢中‘假释’出来了”“股市在国民经济中的地位提高了。股市从‘从严监管’向‘在发展中规范’的方针渐行转变。”

在此判断的基础上,博览认为股市的政策底已明确,市场底将在后续出现。而从盘面的情况看,市场分化为大蓝筹和以中小创为主的非蓝筹,市场底的关键在于后者何时起稳。

虽然最新的数据显示,创业板的整体市盈率已接近于美国纳期达克市场,但目前说其已探明底部,还为时尚早。导致创业板以及中小板整体持续下跌的原因,可以分为市场和监管两个部分。

就市场因素来说,最直白的原因就是前期中小创的股价涨得过高,而近两年(特别是今年上半年),包括中小创权重股在内的不少企业,其业绩增长远低于预期。市场对这些股票的估值出现了所谓的“戴维斯双杀”现象。

就监管因素来说,一方面以超牛市水平展开的IPO加速,打破了中小创原来的股票供给格局,使市场对中小创现有股票的估值不断下调。另一方面,一些与中小创股票有关的违规事件不断曝光,市场逐渐形成了“中小创上市公司是强监管重灾区”的认知偏见。

回到前文所述官媒的“多口径”评论,博览研究员认为,在市场因素不变的前提下,官媒的这些“口风”或预示中小创市场底的出现将有两种可能。

可能性一:如果证监会下一步的工作核心是以“打击”为主的“强监管”,那么,中小创市场底的出现过程中,可能包括一些短期较剧烈的波动。这种波动,既可能出现在中小创重要的个股上,也可能以整个中小创板块的集体联动形式出现。原因是这种“强监管”可能加速市场风险的短期释放,使市场在短期内出现极端行为。

可能性二:如果证监会下一步的工作核心是以“发展”为主的“制度建设”,那么,可以期待在中小创探底的过程中,监管层可能从维护“发展”的角度,在中小创市场进行风险释放时,至少不额外增加风险释放的压力,从而使市场底的出现过程可能比较温和。

本文摘自博览财经专供机构的《首席证券内参》(电话:027-87780070)。

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