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大规模刺激后“央妈”们已赚得盆满钵满!

栏目:商业发展    来源:互联网    作者:如思    发布时间:2016-09-23 17:19
大规模刺激后“央妈”们已赚得盆满钵满!

为了增进经济复苏,全球主要央行最近几年来大举放松货币政策。尽管这些办法的成效看上去差能人意,但“央妈”们自己却赚了个盆满钵满。

大规模刺激后“央妈”们已赚得盆满钵满!

《华尔街日报》日前分析各国央行数据发现,八大发达经济体的央行2015年为各自政府带来了总共1490亿美元利润。这一数额是2005年400亿美元的三倍还多。

报道说,自金融危机以来,各国央行消耗数万亿美元、日元、英镑和欧元购置债券,并向商业银行放贷,试图借此下降假贷本钱、刺激通胀和经济增长。事实证实,拯救经济能够是利润丰富的事业。缘由是央行们不只向资金宽裕的商业银行放贷并收取利息,还从所购置的政府债券上取得本息收入。

从2005年到2015年,美联储一共向美国政尊府缴了大约7000亿美元利润,比任何其他国家的央行都要多。其中2015年上缴的利润为1172亿美元,大大凌驾2005年(金融危机前三年)的215亿美元。

报道说,从这个意义上讲,央行们赚钱的方法和其他投资者或银行相似,即放贷利率高于乞贷利率。以美联储为例,正常情形下美联储会向商业银行发放短时间贷款,从而将利率坚持在一个目的水平。美联储也能够通过购置美国国债达到相同目的。

但金融危机致使央行们加大了相似于此的操作规模。很多商业银行不再从彼此那边乞贷,这迫使央行出手并提供信贷。尔后,各大央行还开始大规模购置债券,试图借此压低长久利率并刺激经济。这也就是所谓的“量化宽松”政策。

这一切听上去并没有什么值得惊奇的,问题的关键在于,央行是金融系统中唯独有权发行货币的机构。这使得央行们能够通过发行货币来为放贷提供资金,而且无需“还钱”。当央行们通过印发钞票来购置债券时,债券的本息收入最后都归入央行,这增加了央行们的利润,而这些利润中的大部分最后都上缴国库。通过这类做法,相当于是政府发债还赚了钱。

可是,这其实不是说央行们总能“稳赚不赔”。就像其他投资者一样,央行们所持有的资产有时也会贬值。好比,瑞士央行此前为了遏制瑞士法郎过快上涨势头,出手干涉了外汇市场;结果致使该央行持有的外汇储备大幅增加。但瑞士央行随后前撤消欧元兑瑞士法郎汇率下限,瑞郎最后大幅走高,这些外汇储备的价值也就被腐蚀。2015年,有快要110年历史的瑞士央行遭遇了史上最严重损失,其账面损失额达到230亿瑞郎(约合230亿美元)。

至于说央行会不会破产,答案是不是认的。欧洲央行今年4月曾出头签字解答过这个问题,他们把答案藏在一份报告某一页的脚注中。据彭博报道,欧洲央行当时着手实行每个月800亿欧元的资产购置筹划,外界关于其所购资产是不是会遭遇损失的质疑随之而起。报告大有事先说明的意味。

这份名为《成员国央行利润分配与损失承当规则》的报告说,央行们的利润和损失都分配给“股东”,也就是央行所在国的政府。欧洲央行在这份报告中廓清,一国央行不必定需求盈利,这不是权衡央行效力的有效指标。

尽管报告认可,盈利能力也许会影响到一家央行的公信力;但还指出了关键一点:一家央行形成的损失不会致使央行资本重组、或许破产。报告第10页的一条脚注写道:各国央行制造货币的能力使其免于破产,并所以能够在负资产情形下运作。

这无异于是在说,央行不会“没钱可用”,缘由是他们自己就是“钱”的制造者。

尾声:

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