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食品饮料行业2022年度中期投资策略:栉风沐雨涛声依旧

栏目:金融    来源:东方财富    作者:如思    发布时间:2022-06-29 14:05

上半年白酒1—2月春节开门红,3月以来受疫情和成本扰动从中期来看,总体情况基本符合我们年初的判断在1—2月春节开门红的带动下,以白酒为代表的子行业增长潜力相对较强但3月份以来,疫情的扰动和商品的持续上涨,明显加大了对节后食品饮料需求和成本的冲击和扰动,行业短期经营压力明显加大,导致市场后续食品饮料从市场表现来看,今年以来,食品饮料各子行业股价均有所回调,市场估值较今年年初进一步下降整体来看,虽然上半年疫情扰动,需求疲软,成本压力等诸多影响短期内对行业形成较大压力,但行业经营困难在上半年得到了较为充分的体现,在经济回暖,需求回暖的背景下,下半年有望逐步扭转

渐渐的,风吹雨打,涛声依旧。

伴随着负面扰动的逐渐清除,食品饮料行业有望在下半年逐渐扭转颓势困境后有护城河的龙头公司,有望进一步引领行业发展进步同时,市场结构有望进一步加速优化,自上而下催生新一轮增长周期自下而上的优质公司有望率先修复反弹,进入良性循环运行同时,考虑到下半年需求疲软和疫情扰动,预计需求恢复将支撑成本竞争优化,行业有望进入新一轮盈利释放周期短期的扰动不会改变行业的长期增长逻辑,涛声依旧

白酒策略:淡化短期扰动,静待云销。

伴随着近期估值的下降,高端和地产酒平均估值回到20倍以上,第二高端酒平均估值回到30倍以上从中期来看,性价比突出,白酒本身基本面临向好趋势伴随着疫情趋缓和经济复苏,下半年白酒弹性有望进一步释放白酒行业进入消费淡季,各大白酒企业的策略从份额竞争转变为价格控制淡季不淡要看疫情的扰动时间,预计全年不变建议关注库存处于较低水平,价格认可有望继续上升的品牌目前白酒行业供需两端没有趋势性变化,白酒行业稳步发展,份额集中,消费升级的大逻辑仍在延续伴随着后续疫情影响的边际减少和宏观数据的好转,白酒仍有可能提前产生边际改善建议积极关注行业修复机会现阶段继续推荐高端茅五露,次高端汾酒,汾酒,地产洋河,顾靖,金世元等

普及型产品策略:保持不变,因为长期价值受疫情和成本影响,市场对短期表现悲观,保持不变,因为长期价值,普及型产品调整进入深水区,而普及型产品很多细分领域已处于历史低位,经济复苏过程中可能迎来新的上行周期目前,长期复苏的曙光已经出现,但短期扰动依然存在建议选择确定性较强的板块和标的,同时关注需求受损导致估值超跌的品种

伴随着需求场景的边际复苏,大众化产品的涨价红利有望逐步实现,在成本压力边际放缓的背景下,收入和利润的增长有望改善。建议关注业绩提升确定性强,修复弹性较大的板块,重点推荐:

食品,青岛啤酒,何谦叶巍,伊利,前卫初阳,重庆啤酒,日晨,董鹏饮料,天威食品,海天叶巍,恒顺醋,珠江啤酒,绝味食品,力高食品,良品铺子等建议关注安井食品,双汇发展,中炬高新,涪陵泡菜,妙客兰多等。

风险警告

1.需求修复不如预期,行业竞争加剧,

2.成本大幅上涨,演出没有预期的好。

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