宝兴网 - 国内优秀的生活资讯网站
宝兴新闻网

手把手教你读财报5:新手菜鸟最爱看的利润表却是造假多发地

栏目:产业经济    来源:中华网    作者:如思    发布时间:2017-07-03 15:15
手把手教你读财报5:新手菜鸟最爱看的利润表却是造假多发地

各位书友大家好,今天我们继续来读财报,今天我们要来看第二张报表,就是利润表。一般的投资者最爱看的就是这张报表,但这张报表要比资产负债表简单的多,而且很多东西都不可信。大家随便看看就好,如果你坚持阅读到了这里,没有放弃,那么恭喜你。基本后面可以一马平川了。如果前面听的不太懂,建议您可以返回去再听一遍,听得似懂非懂了,咱们再开始利润表的学习。

手把手教你读财报5:新手菜鸟最爱看的利润表却是造假多发地

【贵州茅台的利润表】

好,我们继续讲,利润表就是损益表,说白了就是告诉你我们企业今年赚了多少钱。有一个非常重要的资本市场的估值方法,就是来自利润表的数据,这就是市盈率,也就是市盈率=P/E,P就是价格,E就是每股收益。用以表现,你的投资大概多少年能够通过公司的盈利收回,简单来说,假设业绩不变的情况之下,市盈率是10倍,你十年就可以通过公司的业绩收回,市盈率100倍你要100年才能收回投资。

但这东西也不是很靠谱,因为市盈率是会变的,这里面有个事情得跟大家交代一下,如果你经常看新闻,就知道有个词叫做戴维斯双击,这是什么意思呢?是美国人戴维斯,他追求的是市盈率和每股盈利的双数据增长,所以叫做戴维斯双击。他从5万美元开始投资,47年资产增值1.8万倍,是不是很牛逼,但其实算下来每年只有23%,算是一个厉害的数据,但绝对还算不上神话。他的思路就是找10倍以下的市盈率,业绩增长达到10-15%的股票,他的理论依据就是,如果牛市来了市场平均市盈率回到15倍是没问题,如果5年内能够按照15倍市盈率卖出,年获利30%,应该是可以做到的。

当然戴维斯最后没有达到年化30%,那就是因为他除了找到戴维斯双击之外,还遇到了戴维斯双杀,也就是每股收益和市盈率的双双损失。也就是我们通常说的,股票越跌,反而市盈率越大,因为业绩越来越糟糕了。这是一种周期性和反身性决定的,所以避免戴维斯双杀,要在经济逆周期的时候,尽量回避周期股,回避反身性的保险证券信托类以投资为主要收入的股票。弱周期的这种股票有个非常好辨认的现象就是每股收益持续增长,每年都会增长。

那么我们来说说净利润的产生过程,他可以分为两步,第一是从营业收入到营业利润的过程,第二部是从营业利润到净利润,第一步是重点,所以毛利率也同样很重要。

举个例子,一个公司甲花70元买原材料,产生30元生产制造费用,40元税费,总费用是140元,然后另外一个公司乙打了张200元的欠条把货拉走。这样甲公司的账户上就记录了60元的营业利润,按照25%的所得税,缴纳15元,然后就是净利润45元。但是实际情况是,这个公司不但一分钱没赚,反而每卖出一个产品倒贴出去了155元。所以这个故事就告诉大家利润不等于赚钱,这就是利润表最大的问题,他是按照权责发生来计入报表的,而不是实际收支。还比如你找了个工作,但第一个月上班,你要先贴很多钱进去,然后到下月才能领这个月的工资。虽然有账面收入,但其实这个月你的收入是0。

看完了利润,就要看营收,一家企业有三种方式计入营收,一个是销售商品,一个提供劳务,另外一个就是让渡资产使用权,也就是出租东西。而确认收入也是一个比较复杂的工作,这里有很多的会计记账原则,老齐觉得大家不必记这么多,就记住如果在牛市,大多数公司都会确认更多的收入进来,而在熊市大家会尽可能的掩盖一些收入。让业绩变得更糟。因为在熊市,你把业绩做成一朵花,也没什么卵用,投资者信心并不强。也没那么多人关注股市。

手把手教你读财报5:新手菜鸟最爱看的利润表却是造假多发地

【贵州茅台的毛利率相当可怕 ROE相当稳定】

下一个是毛利润,这是个很重要的指标,一个公司好不好坏不坏,全看他的产品毛利润。主营收入减去主营成本就是毛利润,而毛利润占主营收入的比例就是毛利率,毛利低的行业,竞争很激烈,毛利高的行业才有护城河,说明企业产品竞争力强。比如茅台,毛利率93%,也就是说不管他怎么涨价,大家骂的少,争着买的多。还有很多人算苹果手机毛利率40%,而其他智能手机毛利率只有10%甚至都不到,那么你几乎不用调查,你就知道哪个产品卖得更好,哪个产品能做的更加长久。毛利率低的企业也不是就不能生存,只能够以量来补价,这样活得就比较辛苦。而且抵御风险的能力也不强。

说完收入,我们看看成本,营业总成本包括营业成本,营业税金及附加,营业费用,营业费用又包括销售费用,管理费用和财务费用。

这其中营业成本,这个比较重要,我们在讲存货的时候已经讲过了。主要包括两部分,一个是产品成本,以及劳务成本。比如一个饭馆,卖一盘拍黄瓜,黄瓜的成本和厨师的成本就计入在这里面。餐馆的毛利率一般都比较高,能超过50%,毕竟黄瓜才几个钱,厨师的人工摊下来也没那么贵。但净利润就少的可怜了,一般都被税费和房租给吃掉了。

营业费用也是重点,俗称三费,销售费用是销售产品所产生的费用,比如广告费,促销费保险运输费,装卸费,销售人员的返点等等。销售费用和销售收入应该是同涨共跌的,毕竟多列销售费用的目的就是促进销售。

管理费用学问可就大了,包含管理者的工资福利,工会经费,职工教育培训,行政开支。这就是个筐,不知道该怎么计入报表的费用,都会扔到管理费用里面。如果管理费用每年都很庞大,而且越来越庞大,说明这个公司管理很混乱。而且可能腐败问题很严重。有的员工出去找小姐,都能开张餐票回来给报销了。

财务费用主要就是利息和手续费,这里了解下就好。下面是资产减值损失,一般投资亏了,或者坏账了,才会提这个减值损失。属于自我检讨的认错。下面还有公允价值变动,主要是交易性金融资产,比如买了很多的房子,房价涨了,这块也就跟着涨而来。

投资收益,是股票分红,债券利息,主要指那些付息的东西,在还本付息之前,拿到的利息收入。

汇兑收益,就是企业持有外汇资产或者负债期间,所造成的汇率变化。

收入和成本相减,就是利润表的核心了,营业利润。这是一个企业的核心价值。说白了投资企业,就是投资企业不断赚钱的能力。如果他不赚钱了,甚至开始亏钱了,那么再便宜都是个坑。

单看营业利润并不直观,更重要的是看营业利润率,也就是营业利润除以营业总收入。然后跟同行比较一下,如果这个指标高,说明这个公司在行业里的竞争地位很强。

净利润,就是装到兜里的钱,这个很好理解,就是营业利润加上其他的营业外的收支净额,交完所得税,剩下的钱。营业外收入就是一些偶然发生的收入,比如去年联想为了粉饰收入,就卖了一栋楼,一下子净利润就大增。有几家A股公司卖了两套学区房就摘掉ST的帽子了。这都是财务手段。但公司还是那么烂,并没有改变什么。专业投资者上来就会把这些营业外收入给剔除掉,因为这东西根本不可持续。对于投资来说,将来时才有意义,过去时完全没什么卵用。还记得老齐讲投资中那些最简单的事中间,有过一句华尔街的名言,厨房里不会只有一只蟑螂。一个公司如果用财务技巧,增加营业外收支的方法,来粉饰报表了,那也就说明,这个厨房里有了蟑螂,肯定问题绝不止一个卖楼增加收入那么简单,这里面可能到处都是坑,如果你要不是浑水机构,也不是专业的调查记者,其实你也没必要去搞清楚什么,知道是个坑绕开就好,何必要跳进去,看看坑里到底是什么呢?

至于所得税,那是国家的事,相信好的企业也不可能偷税漏税,而差的企业我们有一千种方法已经把他们过滤掉了。所以没必要在税收项目里面挑骨头。如果其他的财报都没问题,所得税这块,可以忽略而过。

今天节目的最后,还是要提醒大家一点,净利润这个事其实要多少就有多少,净利润必须结合现金一起看,脱离了现金你会被骗的怀疑人生的。很简单打白条,把货拉走,权益发生了,净利润增加了,但钱却压根没见着。看似净利润大增,过几天人家告诉你应收账款全都坏账了,企业分分钟变成巨亏。这都是套路。套的就是那些只看利润不看现金的股市上懒惰的投资者。

好了,这就是本期的节目,我们简单梳理了一下利润表的内容,明天我们来介绍,拿到利润表,到底该从哪里下嘴。只看那几个项目就够用了。明天见

热搜:利润,造假   
ad06
手把手教你读财报5:新手菜鸟最爱看的利润表却是造假多发地