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期货资管业务转向自主管理尝试与产业融合

栏目:产业经济    来源:中国网    作者:李陈默    发布时间:2017-06-29 11:03

探寻期货资管业务的可持续发展之路:

随着监管趋严和市场发展,在期货资管业务方面,越来越多的期货公司转向自主管理,在大资管类别中彰显期货资管的特色,并探索可持续化发展的道路。

严格控制风险 策略多元化

“我们2015年3月17日发行了一款集合类开放型主动管理产品,目前已成功运行了560多个交易日。”瑞达期货相关负责人告诉期货日报记者,该产品主要投资期货、期权及其他金融衍生品,采用多品种、多周期、多策略管理资产,通过调整投资品种结构比例,设置合理的风险控制级别,通过以人工为主、结合系统信号的方式积极主动参与市场交易。

据了解,该产品为有效防范和化解风险,在建立严格防火墙的基础上,搭建了科学、严谨的风险控制系统。“为切实防范利益输送行为,保障客户利益,资产管理业务与公司其他业务在经营场地、人员配置、账户资金管理等方面分离,保证投资决策和投资运作独立进行。同时,我们还建立了自上而下的风险政策执行与自下而上的风险信息报告机制。”该负责人表示。

徽商期货今年5月也提前完成了一款产品的交易目标,该产品发行于2016年6月,盈利全面超越策略预测数据。徽商期货财富管理部负责人张兆龙告诉记者,该产品吸收并运用“期货数字游戏定律秘诀”,以寻找近远月合约间的价差为投资决策主要依据,同时注重分析品种的供求关系以及行业周期,强调顺势操作。

“该产品以商品期货为主要投资标的,采用波段交易手法。产品设立初期,我们就通过历史数据回测预先制订了风控方案。”张兆龙说,在该产品运行中,团队更加认识到基本面研究对于资管产品的重要性,对风控的作用也有了更全面的认识,严控产品在单个期货品种上的资金量,有效降低收益波动。

今年以来,国内商品期权顺利推出,原油期货上市在即,这些都为期货资管带来了新的发展机遇。

在瑞达期货相关负责人看来,期货资管业务可以从以下三个方面进行创新:一是投资类别。国内期货、期权新品种陆续推出,期货资管可以积极参与,增加交易品种,丰富交易模式,同时增加一些风险管理类产品和期权产品。二是投资顾问。期货资管业务需建立完善的投顾评价体系,以“定量+定性”的历史业绩对比方式,通过多套指标体系评估投顾能力,选拨优秀投顾。三是市场参与者。资管业务未来要进一步优化市场参与者结构,积极推动商业银行等机构投资者参与期货市场。

“面对期货市场环境的变化,我们主动谋变,双管齐下,在观念和技术两个方面进行创新。”张兆龙告诉记者,在观念创新方面,资产管理在提供理财服务的同时,立足期货市场本源,进一步将资产管理与风险管理相结合,围绕服务实体经济进行创新发展。在技术创新方面,除研发基于不同逻辑、不同因子的策略外,更重视大数据和AI算法在研发和交易环节的应用,不断提升量化研究能力,迎接资本市场机构化和智能化时代的到来。

创新发展路径 服务实体经济

服务实体经济是期货市场的本源,期货资管业务该如何与实体经济相结合呢?瑞达期货上述负责人认为,期货资管业务未来与实体经济结合有着巨大的发展空间。

一是参与期货交割。该负责人表示,目前期货公司资管产品有着严格的持仓限制,在现有制度下,当资管产品的持仓增加,但无法实现交割时,就会面临流动性风险。如果放开资管产品交割限制,允许参与期货交割,现货企业可以通过资管产品实现在商品低价时买入、到期交割持有,有利于企业规避部分交易风险。

二是发展产业基金。瑞达期货上述负责人认为,产业基金在一些国家已得到应用,并在很大程度上起到了对冲企业现货风险、有效发现商品市场价格的作用。如果将现货业务、期货资管业务结合,发行具有期现结合优势的产业基金,对于期货市场服务实体经济来说是一种创新。通过产业基金的权威定价能力,遏制现货市场的恶性竞争,促进现货市场健康发展,也有利于企业对其自身风险进行管理。

“期货资管等创新业务可以尝试与产业融合,具体到资管业务而言可以从三方面入手,即产业客户生态圈、产业市场新需求、个性化投研服务。”张兆龙进一步解释说,建立产业客户资管投资圈,以投资咨询服务、套期保值服务为渠道,让产业客户了解期货资管,同时投研力量深入产业链,制订立体化、个性化的资管方案,满足产业客户的实际需求。

布局自主管理 投研有机结合

在资管业务的探索和创新方面,瑞达期货可以说走在行业前列,该公司相关负责人也向期货日报记者分享了他们的经验和心得。

该负责人称,首先,合理的风控是关键。“除了常规的产品风险控制体系外,瑞达期货在投资管理方面设置了一系列风险控制模型。通过对产品和市场波动情况分析,进行动态持仓管理和策略管理。”该负责人举例说,比如在市场有利时,资金管理模型可以自动进行加仓策略;产品收益增长到一个水平阶段时,可以加载更积极的交易策略。反之,在产品表现不佳时,动态管理模型同样也会做出反向动作,从而将产品的风险控制在尽可能小的范围内。

其次,产品盈利主要依靠优秀的投研团队。据上述负责人介绍,在产品投研方面,瑞达期货充分发挥专业优势和科学决策流程,形成了研究院、投研小组、投资经理三层分工模式。研究员进行宏观和产业链研究,对中长期趋势进行分析得出基本观点;投研小组在趋势研究基础上构建产品策略和交易机会池;最后由投资经理根据产品特点和市场情况,选择合适策略组成投资组合。

“我们在发展资管规模的同时,还不断优化产品投资范围和交易方式。”该负责人表示,瑞达期货未来资管的主要发展方向还是在自主管理产品上。一方面做到产品结构创新、风控执行严谨、交易策略细致;另一方面针对不同风险偏好的投资者设计出相应类型的产品,做到投资者适当性匹配。

张兆龙也表示,在资产管理方面,徽商期货已实现内部管理、投资管理、运营管理三大体系的建立,未来将重点布局自主管理业务,并实现投研有机结合。

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