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诺远资产推销的睿利X私募投资基金靠谱么?

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:子墨    发布时间:2017-03-24 10:17

前几天一位投资者朋友发信给我,告诉我他收到诺远资产向他推销的一个海外基金。让我帮他看看是不是可以考虑投资。

在这位朋友联系我以前,我没有听说过诺远资产的名字。于是我去谷歌上搜索了一下。根据其公司网站的介绍,诺远资产管理有限公司位于北京,是中国领先的综合性大型金融公司,业务涵盖资产管理和财富管理。

诺远资产推销的睿利X私募投资基金靠谱么?

这位投资者收到的基金产品名叫“睿利X私募投资基金”。根据该基金的宣传材料,这是一个位于开曼群岛的私募基金。基金的管理人(GP)叫做HF Capital Management CAY, Inc,基金规模为1600万美元。最少认购额为100万美元。产品的期限为2+1+1,也就是说投资者的资金会被至少锁定2年,其锁定期可能延长到4年,资金在锁定期内无法赎回。

基金管理人的收费为典型的2/20,即每年收取2%的管理费,同时收取20%的业绩分成。同时,其管理费收的有点狠,前三年费用一次性收取。也就是说,如果投资者想要投资100万美元,那么他一上来就会被收取6万美元(2%X3=6%)的管理费,不管该投资到最后何时退出,有没有回报。

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在收到这份基金宣传材料之前,我从来没有听说过HF Capital Management CAY这家公司。于是我去谷歌上搜索了一下。大家可以看到,在谷歌上根本搜不到HF Capital Management这家公司。唯一比较接近的,是一家叫做HF Asset Management Limited (汇福资产)的公司。但不管是HF Capital也好,还是HF Asset也好,都无法在谷歌上找到他们的公司网站。一般来说,如果一家公司连个正规的网站都没有,那么作为一个投资者我就会加倍小心。

那么这个基金投资的对象是什么呢?很简单,就是一家公司:美国“钢铁侠”马斯克(Elon Musk)创办的SpaceX。

SpaceX, 是马斯克创办的诸多科技企业中的一个。马斯克是创业界的传奇人物,曾经创办了Paypal, Tesla, Solarcity等非常有名的企业。2002年,马斯克创办了SpaceX。在创办该公司时,马斯克提出的目标是实现太空旅行,将人类送到火星上,并且殖民火星。

睿利X私募股权基金,仅仅是帮助投资者去购买SpaceX的公司股票,却要收取2%管理费/20%业绩分成这样奇高的费用,还有上面提到的那些“三年一次交清”的霸王条款。其基金管理人竟然连公司网站都没有。除了这些可疑之处,投资该基金还存在以下问题。

首先,这是一个风险非常高的投资项目。

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2013年,马斯克自己在推特上发表声明宣称,SpaceX在短期内没有上市计划。SpaceX理想的上市时间是地球和火星之间的星际旅行成为常态,有固定航班。根据马斯克的愿景,SpaceX计划在2026年之前实现将人类送往火星。

我们假设到了2026年SpaceX真的可以实现星际旅行,把人类从地球送去火星。从第一次把人类送过去,到建立地球和火星之间的固定飞行路线,中间至少还需要5-10年(乐观估计)。也就是说,在未来10-20年,SpaceX几乎没有可能上市。因此如果投资者现在买入SpaceX的股票,那么在2年,或者4年后退出的唯一途径就是私下买卖。在私募股权行业工作过的朋友都知道,要想在一级市场卖出手中的股票,其难度有多大。

其次,从2002年以来,SpaceX的公司估值经历了火箭般的蹿升。

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睿利X私募股权基金发出的宣传材料显示,从2006年种子轮开始,到2015年的G轮,SpaceX的公司股价上涨了接近200倍。在SpaceX成功回收了飞上太空的火箭后,其股价明显有了大幅度上升,因此可回收火箭技术的利好基本都已经体现在目前的股价里了。以大多数科技类创新公司的案例来看,很多时候公司股价也都消化了接下来几年的乐观预期。但是一旦这些乐观的预期无法得到实现,或者科技创新过程遭遇挫折,那么其公司股价大幅度下跌也是很有可能的。这是投资者购买任何科技股需要明白的最基本道理之一。

再次,通过支付2%/20%这样昂贵的费用来购买一支还没有上市的高风险公司的股票,投资者可能得到的回报和他承担的风险完全不成比例。

我们现在假设现在投资SpaceX,在未来4年其公司股价可以翻一番。四年后,100万美元变200万美元,是非常高的回报,足以令很多人动心。为了帮助投资者理解这个概念,我们暂且假设投资该公司可以获得如此高的回报。四年以后投资市值翻倍,大约相当于投资年回报20%左右(以复利计算)。

在过去5年(2012-2016),美国股票市场标准普尔500指数的平均回报大约为每年15%左右。我们假设接下来4年的市场回报也类似。在这种情况下,投资SpaceX,投资者可以获得每年5%的超额回报(即超出市场平均回报的那部分)。

我们知道,投资者付2/20这样的费用去投资基金,其唯一的原因就是获得超过市场回报的阿尔法。因为如果想要市场回报,我完全可以去购买一个标准普尔500指数基金,其费用几乎可以忽略不计(0.05%)。因此在我们计算投资成本和回报时,关键要看该投资的超额回报在投资者和基金经理之间的分配情况。

根据上面提到的投资费用,每一年基金经理可以获得2%的管理费+3.6%的业绩分成(18%X20%=3.6%),一共5.6%。也就是说,投资SpaceX所获得的阿尔法(5%),全都进入了基金经理的口袋以后,投资者还要倒贴0.6%。基金经理对于投资者的压榨可见一斑。

这还只是比较理想的状态,即SpaceX的股价在四年后翻一番。假如SpaceX的股价在四年后不变,还是保持在目前的位置,那么基金经理的收入就是6%(因为前3年费用一次性收掉了),而投资者的回报就是负6%。这就叫做Head I win, tail you lose(硬币翻正面我赢,翻反面你输)。投资者承担所有的风险,而基金经理则旱涝保收。

有些投资者可能会说,我是马斯克的粉丝,我就是想要买SpaceX的股票。但是SpaceX还没有上市,有什么其他途径可以购买该公司的股票呢?我在这里向大家分享几个方法。

美国有个网站,名叫Equityzen,专门用来交易那些还没有上市的公司股票。

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由于SpaceX还没有上市,因此对该公司股票有兴趣的朋友,只能去向SpaceX的员工购买内部股。如果有公司员工想出售他的SpaceX股票,就会在Equityzen这个网站上挂出来,公开出售。这是广大投资者想要购买SpaceX股票的方法之一,完全可以绕开上文中提到的那个收费昂贵的基金。

当然,在这里需要提醒大家的是,高科技公司股票有很大的投资风险。如果你觉得购买“钢铁侠”的股票肯定能赚钱,那我奉劝你还是别去考虑买这些股票了,老老实实放定存吧。

另一个方法,是购买那些和SpaceX在同一领域(航天科技)的公司股票。像美国的洛克希德马丁(LMT),波音(BA),和Orbital ATK (OA)等都是和SpaceX在同一行业内的竞争对手。这些公司起码已经上市,因此其投资风险要远小于还没有上市的SpaceX,流动性也要好得多。同时,如果航天科技取得突破,航天股受到市场追捧的话,这些公司的股票价格也都会上升。因此投资这些公司的股票,相当于间接投资SpaceX公司股票,投资者们也可以考虑。

经常读本专栏文章的朋友们都知道,我对金融界的那些“寄生虫”行为深恶痛绝。因此在过去我写了不少得罪人的文章。但是像上文提到的这个基金,实属我看到过的最不堪入目的金融“鸦片”之一。在这个产品中,基金经理旱涝保收,坐地收钱。而可怜的投资者,则在付出了高额的费用之后,还承担了全部的投资风险。这种不平等条约,实属罕见,大概也就只能忽悠一下那些不懂英语的中国投资者吧。

希望对大家有所帮助。

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