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海外基金投资案例分析

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:柳暮雪    发布时间:2017-03-10 09:50
海外基金投资案例分析
海外基金投资案例分析

由于我的工作关系,经常会有朋友会过来向我咨询一些投资方面的问题。比如前些日子就有一位朋友对我说:伍总,能不能帮我看看这个基金?我身边好多大妈都买了,她们都觉得这个基金特别好。

在研究了该基金的宣传材料以后,我给出了自己的意见。后来回过头来想想,我感觉这样的例子还挺普遍的,于是决定把这个案例写下来,和大家分享一下。

海外基金投资案例分析

这个基金的名字叫做:宝钜环球信用组合基金。

那么闲话休叙,下面就让我们来研究一下这个基金。

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首先来看看这家基金的管理公司。根据该基金的宣传材料,上面写着投资经理:PC Asset Management Ltd。

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我本人从来没有听说过这家公司。于是我去谷歌上搜了一下,竟然找不到这家公司。这让我感到有点不舒服:如果该基金的投资经理是一家连网上都找不到的公司,那么其安全性和可靠性就值得怀疑。

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然后我又去搜了一下该宣传材料中提到的”投资顾问“ - 宝钜投资顾问有限公司。在搜索了该公司名字后,我发现这是一家位于香港的投资顾问公司。我查阅了他们网站上的公司介绍,服务等信息,没有找到这家公司的创始人是谁,有什么专业背景,有多少员工,管理资产规模有多大,等等关键信息。这也让我心生怀疑:一个靠谱的公司,应该至少告诉大家他的总经理是谁,什么背景,有哪些公司成员,管理资金的规模有多少。

接着往下看,我发现这家基金的投资组合很简单,就是购买十支公司债券。

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如上图所示,这是该基金宣传材料上显示的十家公司。根据这个表格显示的内容,好像这些都是大公司。那么这些公司的债券到底是什么债券呢?我又去做了一些研究。

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根据上面的那些公司名称,我在Bloomberg里面找到了他们对应的公司债券,以及标普对于他们的公司债券的评级。大家可以看到,这是十支垃圾债券。所以其利率比较高(6%-7%左右)也情有可原。

垃圾债券嘛,风险自然比较高。像上面提到的AMD评级为CCC,离违约也不远了。(注:每只公司发行的债券不止一只,我在上面的表格中只是随机选取了该公司发行的某只债券。基本上相同公司发行的所有公司债券,在同一种货币下,其评级都是一样的,但是利率不一定相同。)

下面再来研究一下该基金的认购条款。

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首先是最低认购额50万美元。相信这个是针对那些有闲散资金的高净值客户。

然后该基金有个固定派息率,在6%左右。看了上面的那些债券和派息率,你就能明白为什么他可以派6%左右的利息了。因为该基金买了10支垃圾债券,其派息在6%-7%之间,所以经理可以把其中的6%分派给投资者。

但是很多人可能没有注意到的是这个基金的杠杆率:30%-70%。也就是说,这是一个杠杆基金。杠杆基金,简单的说,就是借钱投资。该基金去向银行以比较低的利率(比如2%)借钱,然后再去购买那些派息比较高的垃圾债券。如果债券没有违约,那么基金经理就可以从中赚到一笔利差。

但是这只是比较理想的情况。大家要知道,垃圾债券之所以派息高,就是因为其有违约的风险。这个基金的投资组合比较集中,只有十家公司。如果有任何一家公司违约(10%的投资组合),那么该基金投资人的回报就会受到极大的打击。同时,由于这是一个杠杆基金,因此在这种情况下,投资人的损失会被杠杆放大,造成双重伤害。

那么通过杠杆去购买这十只垃圾债券,该基金的管理人收费多少呢?让我们来一起算一算。

首先是基金管理费:每年1%。

其次是奕丰平台费:每季度0.075%,也就是每年0.3%。

如果投资者在一年内赎回,还需要另外支付4%的赎回费。如果投资者两年内赎回,那么他需要支付2%的赎回费。

也就是说,如果我们投资该基金一年,需要支付的费用是5.3%。假设该基金在扣除费用之前派息7%(这个假设基于没有公司违约的乐观情况,同时该基金得到比7%更高的回报不太现实,因为如上图所示,那些债券的派息率就是介于6%-7%之间。你不能从空气中变出更高的回报。),我们投资者得到的净回报是1.7%。

买了十只高风险的垃圾债券,最后在比较乐观的情况下得到1.7%的回报,理性的投资人是不是需要三思一下?

如果我们投资该基金两年,则需要支付1.3%X2+2%=4.6%的总费用,即每年2.3%左右。假设每年该基金在扣除费用之前派息7%,那么我们投资者净到手的回报为每年4.7%左右。这还是基于最乐观的情况估计。

该基金还有一个让人有些恶心的投资条款,就是它的赎回条件。根据上面显示的该基金宣传材料所示,如果投资者想要赎回该基金,那么他每年只有一次赎回机会(即每年的12月31号),而且需要提前90天通知基金经理。

也就是说,购买了这个基金以后,如果你想要赎回,你需要记得在当年的9月30号之前,书面通知基金经理说我到了年底要赎回。如果你由于什么原因忘记了通知对方,并且错过了每年只有一次的赎回窗口,那么对不起,你需要再等一年,等到明年记得提前通知基金经理你的赎回请求。

如此不合理的赎回条款令我感到发自内心的鄙视。去购买这个基金的投资者,就好像把自己的钱交给一个黄世仁。给的时候他笑脸相迎,告诉你有这样那样的好处,结果你把钱划过去之后,发现要把钱拿回来竟然是那么的难,又要收取赎回费,又要规定在特殊日期和窗口才能赎回。要知道这是我们投资者自己的钱啊!

说了这么多,我就是想提醒我们投资者,在选择投资品种时,不要只盯着商家宣传的“回报率”那一条。我相信很多人被这个基金吸引的主要原因是它给出的派息率(6%),要比美元存款利率高出很多。

当然,在我给大家分析了上面的这些信息之后,我相信大家可以明白过来,这个所谓的很高的派系率并不能够完全得到保证。事实上这个基金带有非常多的风险和附加条款,而且收费非常高。聪明的投资者,应该睁大眼睛,仔细分析推销人员向你兜售的那些金融产品,真正做到理性投资。

希望对大家有所帮助。

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