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IPO加速是不是市场下跌的祸首

栏目:产业经济    来源:互联网    作者:白鸽    发布时间:2017-01-22 10:55

新股发行悄然提速

本轮新股发行始于2014年6月,在IPO重启之初,每个月新股发行批文大约在11家左右。而到了2015年3月,“牛市”已然为大家认同,IPO已经是每个月20多家的节拍了。

2015年4月23日,证监会宣告核发25家企业的首发请求。值得留意的是,这批25家首发企业是在当月内核准的第二批IPO企业。就在4月2日,证监会才刚刚向30家公司下发了IPO批文。这意味着,在2015年4月份累计有55家企业取得IPO批文,IPO发行节拍变为“一月两发”。

人尽皆知,2015年6月爆发“股灾”,IPO再度长久暂停。到2015年11月终,在国家队强力救市、市场企稳之际,IPO也再次恢复。

自2015年11月份恢复IPO发行后,一直到2016年上半年,监管层的发行节拍还是很是谨严的,基本坚持了每个月1~2次的批文下发节拍,每次放行的上市企业数目也控制在7~9家之间。上半年整体有70家企业获批发行,每次放行的IPO融资规模均在100亿元之内,整体融资规模在418亿元左右。

然而,2016年下半年开始,IPO放行的节拍显著加速。

自7月份首批放行13家开始,下半年每次的过会数目基本保持在13家上下。在数目上增加以外,11月份开始IPO批文的下发次数也进一步增加。证监会本来“每个月两发”的批文节拍,在11月份开始变为每周批一次,即“每个月四发”。在这样的节拍下,全部2016年下半年共有205家企业获批,融资规模达1399亿元,均超出上半年数目的2倍左右。

整体来看,截至2016年12月31日,证监会在2016年共核准了275家公司的IPO请求,核准的募资金额超出1800亿元,以核准IPO公司数目而论,在A股历史上居前三位。

进入2017年后,IPO仍然在加速当中。

继1月6日核发14家公司的IPO批文后,1月13日证监会再度核发10家企业IPO批文。

对此,多家机构表示,2017年新股发行节拍或将进一步加速。其中,中金公司称,跟随A股IPO加速,估计今年将消化500家左右IPO存量,融资规模在3000亿元左右。

激发二级市场动摇

新股发行提速陆续考验市场承载能力,因为新股以中小市值股票为主,所以中小板、创业板受其影响更大。

1月16日,创业板盘中跳水跌幅一度达到6%,创下股灾以来新低,近半数个股跌幅超出5%。值得关注的是,当日创业板龙头乐视网复牌,早盘一度涨幅超出8%,但仍以下跌1.12%收盘;盘中更是最大下跌5%,换手率7.68%也为半年来最大。

“3000多点的地位和5000点左右地位IPO的数目差不多,也许体现出证监会的一种导向,不公布说注册制,但实际上在做相似注册制的事情。”一大型券商投行人士近期公布表示了他的担忧。

海通证券首席战略分析师荀玉根亦表示:“新股的大幅供应形成了中小创和次新股的下跌。”

基于这样的懂得,私募大佬、网络大V吴国平近期给管理层写了一封公布信。他埋怨道:“如今市场新股发行的速度简直比注册制还要凶猛,这容身国情、容身中小投资者了吗?起码如今大部分股民的心声都是希望慢一点,让市场的生态更完善些。容身国情的改革,容身中小投资者的改革,那就是必定要市场有活力,没有活力,一切无从谈起。”

近期,新浪财经还就“IPO提速对A股是好事还是不好的事?”进行了一场网络调查。逾万名网友积极参加其中,其中超出9成网友以为如今IPO过快,而且会致使市场低迷。

为此,有股评人高声疾呼:“暂停IPO和一切再融资,千万不能够再批新股了,打算发的新股也应当紧迫叫停,市场稳固压服一切,特别是立刻要过春节的情形下,让股民过一个好年比什么都重要!”

助力实体经济发展

1月15日,新华社发文指出:“过度加速IPO速度与增强核对,能够给力实体经济。”新华社表示,IPO家数虽多,但融资总量占比不大;IPO节拍的加速,在很洪水平上恢复了股市的融资功能;在经历了屡次暂停和重启以后,IPO正慢慢走向常态化。

文章还援用专家概念指出:“目前IPO的列队时间普通需求2到3年。为了在列队过程当中坚持公司基本面不产生大更改,许多行业龙头企业不敢投资大项目,错过了许多发展机遇,特别惋惜。过度加速新股发行速度与增强上市核对并举,能够引导资金‘脱虚向实’,充足施展资本市场的用处,也有益于间接引导民间资本流入股权投资领域和实体经济领域,增进我国经济构造转型升级。”

与此同时,一些业内人士也发表了相似的概念。

20世纪现代主义以后的艺术,从古代就已经开始。没有这个历史基础和实际存在,在古城外卖姜糖的雇主目前的收入不到之前的一半,为《志愿军战歌》谱曲的周巍峙先生,负责重大招待。游客的玩兴不减。

中信建投证券执委会委员刘乃生也表示,从A股的历史经历来看,IPO融资规模其实不能够决定股票市场的走势。跟随中国A股的进一步市场化,不管是IPO的节拍还是股票的走势都应当由市场决定。

凸显新股发行制度破绽

如今,关于IPO加速,有说“好”,也有说“坏”,大部分人都是站在自己立场上各表一方。各种争议背后凸显的是如今新股发行制度的破绽。

是不是有破绽?有如何的破绽?只需把A股市场2016年涨幅最大的个股排个名次,就了如指掌。

如今有3000多只A股上市公司,假如将年度涨跌幅排个序,就会发现一个特别奇葩的现象:涨幅最高的前60只股票都是今年刚刚上市的新股。其中涨幅第一的就是2016年11月刚刚上市不久的“海天精工”,年度涨幅1068.5%。一年涨幅超出10倍!就是第60名的那只股票,其年度涨幅也有2.8倍。

“海天精工”这个新股王,上市后走出了29个涨停,逼平了此前由“乐凯新材”和“暴风集团”坚持的新股首发连续涨停纪录。

公布资料显示,海天精工就是个生产机床的公司,尽管自带“中国智造”概念,但公司成绩其实不突出,2015年公司营收9.91亿元,同比下滑2.22%,净利润5904.60万元,同比削减27.77%。

就是这样一只成绩普通的新上市股票,为什么能连续29个涨停板?为什么2016年年度涨幅最大的前60只股票都是上市时间不到一年的次新股?

这个在全球资本市场都少见的怪现象,裸露了我们A股发行制度的两大破绽。

破绽之一:依仗资金量申购新股

在中国香港股市,没有人炒新股,缘由是新上市股票实施“一人一手”的政策,每人就一点新股——有啥好炒的呢。然而A股的政策是“资金量越大能够取得更多新股”,这样一来新股集中在一部分大户和机构手中,特别简单操控股价。

破绽之二:低价上市

早些年,“新股高价上市”广受诟病,为了把好处还给二级市场,于是新的上市规则都锐意请求新股IPO时要“低价上市”。

管理层用心良苦,然而体现到市场却异常歪曲。缘由是新股集中在一部分资金雄厚的大户手中,加之“低价上市”,这样一来,炒作新股的空间更大。

还是以新股王“海天精工”为例,这只股票发行价为1.5元,是A股自2002年以来IPO发行价最低的个股;而流畅股只有5220万股,而且集中在一部分中签大户手中,有个几千万元便能够轻松控盘,所以股价特别简单被炒作。

因为新股发行制度上存在缺点,新股挂牌后连续涨停,常常股价涨至高位时才打开涨停板,这也致使市场需求更多的资金进行承接,客观上对市场资金面会形成必定的压力。而且,因为股价涨至高位,新股风险有形中被缩小,进而缩小了全部板块的风险。

新股集中在中小板、创业板,这两个板块“跌跌不休”也就再正常可是了。

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美国股市百年发行股票5千只

美国市场上市最早的个股是1899年12月31日上市的通用电气。截至到2016年末,在117年的时间里,共计上市的股票数目如今是5449只。

而A股,从1990年12月19日第一批个股上市,到2016年末,过去了26年的时间,而A股共计的数目已经达到了3187只。

我们只花了四分之一的时间,就发行了美国接近60%的股票数目。假如依照这个速度发行新股,不久A股的股票容量将会成为世界第一。

然而,上市公司的质量和将来的发展潜力又如何呢?能不能够有像通用电气一样,连续经营100年的好企业呢?

从指数的体现来看,2016年A股市场远远落伍于海外其他市场。英国富时100指数、道琼斯工业指数涨幅在10%以上,法国CAC指数涨幅4.85%,日经225指数去年小幅上涨不到0.5%,而深圳成指和上证指数全年下跌19%和12%。

那些有着百年历史的海外资本市场,之所以能够长久向上发展,一个重要的缘由是——该市场是一个“优越劣汰”的市场。

据统计,纳斯达克每年有大约8%的公司退市,其中大约一半是强迫退市;纽交所的退市率大约为6%,其中约三分之一是强迫退市。

再加上数目众多的自觉性私有化退市,在成熟的海外资本市场,上市公司质量只会愈来愈好,指数也自然连续向上。

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