据中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司日前下发的最新一期场外业务运行情况通报，截至6月末，券商场外衍生品存续规模21774.31亿元，较5月末增加1062.06亿元。6月份，券商场外衍生品业务新开展规模8246.14亿元，环比上升16.29%。
分析人士认为，近期监管层表态将推出一系列活跃资本市场的举措，有利于券商资金使用效率的提升，也意味着衍生品市场政策环境迎来重大拐点。
场外衍生品业务集中度较高
数据显示，2023年6月，券商场外衍生品业务新开展规模8246.14亿元，较上期增加1155.11亿元。
截至6月末，券商场外衍生品存续规模21774.31亿元，较上期增加1062.06亿元，环比上升5.13%。其中，场外期权12911.97亿元，收益互换8862.34亿元。存续的场外期权标的以股指类、其他类(占比18.07%)为主；收益互换以其他类(49.23%)、个股类(31.26%)为主。需要注意的是，存续规模较大的前五家券商在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为69.76%、61.18%，业务集中度较高。
从券商场外衍生品合约的交易对手情况来看，商业银行、证券公司、私募基金是场外衍生品市场的主要买方机构。在6月新开展互换交易中，私募基金、其他机构和证券公司及子公司占比较高，分别为52.88%、22.95%和12.10%；在6月新开展期权交易中，商业银行、证券公司及子公司和私募基金占比较高，分别为41.12%、22.42%和17.48%。
收益凭证方面，6月份，券商新发行收益凭证3668只，规模合计564.92亿元，环比下降9.55%。截至6月末，存续收益凭证18069只，存续规模4214.70亿元，环比下降0.77%。
迎政策利好
日前，证监会就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提及，将研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。
对此，安信证券认为，证监会明确对于衍生品创新的探索，将有助于丰富场内金融衍生品投资工具，提升衍生品市场交易深度，为大型机构投资者提供更为多样的风险管理工具，从而更好地参与A股市场投资。此外，这一举措也有望为头部券商衍生品业务带来新的业务增量市场，进一步改善业务结构，提升ROE水平。
华泰证券认为，当前部分头部券商风险控制指标接近预警水平，衍生品等重资本业务规模扩张受限。利好政策加持下，“杠杆率政策优化+衍生品品种扩容”有望驱动衍生品业务规模再上台阶，综合业务能力和风控水平领先的头部券商将优先受益。
