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港股基金收益率大幅滑坡,“低估值陷阱”是主因?

栏目:财经    来源:东方网    作者:杜玉梅    发布时间:2021-09-23 16:20

在a股休市的中秋假期,香港恒生指数9月20日暴跌逾3%,创下年内新低盘面上,港股蓝筹地产股和国内保险股跌幅居前

今年以来,伴随着港股相关板块的跌跌,港股在主动权益基金中的回报率远低于其他产品。

以普通股票型基金为例,Choice数据显示,2021年1月1日至2021年9月22日期间,295只投资范围为港股的基金,平均收益率仅为3.93%。

普通股票型基金中,投资范围不包括港股的基金有405只,2021年1月1日至2021年9月22日的平均收益率为12.93%。

偏股混合型基金中,有1295只港股基金纳入投资范围,2021年1月1日至2021年9月22日期间区间平均收益率仅为4.86%。

偏股混合型基金中,投资范围不包括港股的1130只基金,2021年1月1日至2021年9月22日的平均区间收益率为9.36%。

有市场人士认为,投资领域常见的低估值陷阱可能是港股基金回报率不佳的重要原因之一。

此外,湘聚资本对第一财经记者表示,今年港股收益率低有几个原因一是外资积极性减弱,市场资金没有去年那么充裕第二,香港市场有一些规模较大,比较独特的行业,比如互联网,教育等,由于政策法规的影响,今年表现不佳

流动性不足形成的估值陷阱。

从估值的百分位数分析,港股目前确实处于低位。

华西证券研究所报告显示,近十年港股多数行业市盈率低于历史中位数。

比如恒生能源9月10日的PE仅为5.46倍,而该指数过去10年的PE中位数为11.45倍,9月10日,恒生基本消费行业PE仅为19.84倍,而其近10年PE中位数为28.72倍。

港股市场的低估值在2020年末和2021年初吸引了众多基金经理的关注。

例如,格雷资产在2021年一季度投资报告中表示,应抓住港股的重大投资机会。

格雷资产在今年一季度表示,港股目前是全球主要市场中估值最低的市场,也是近30年来第四个估值最低的市场这种估值优势也体现在AH股的价差上,a股的溢价率已经达到了150%

格雷资产在其季度报告中总结称,港股是纳斯达克的中国版短期来看,港股估值最低,估值有所上升股价=EPSPE,全球最低,资金流向较低的地方,同时提升估值这就是短期逻辑

2020年第四季度报告显示,在E基金的明星基金经理张坤管理的基金中,除去E基金的中小基金和E基金的新丝路,其他三只基金的总规模接近800亿元,其中持有的资产有40%是港股。

从张坤管理的最大的E基金蓝筹精选基金来看,2021年一季度仍保持着对港股的高持仓,一季度末持股比例高达37%。

德邦沪港深领先混合在今年基金第一季报中表示,从2020年下半年开始,基金基于三个方面看好港股的投资机会2021年经济基本面改善,市场流动性保持相对充裕,港股当时的估值优势

私募网基金经理胡博对第一财经记者表示,海外成熟市场整体估值水平确实低于a股,港股估值确实存在陷阱一是流动性比较差,所以会有流动性折扣

其次,一些重量级企业没有太大的增长空间。此外,由于利益不匹配,一些国有上市公司

榕树投资研究员周毅表示,一些港股权重股在一定程度上拖累了市场这些传统行业的重量级企业的估值原本是合理的下半年部分行业整体下滑此外,全球流动性拐点临近,风险逐渐暴露,股价也随之下跌

兴石投资首席研究官雷给出了另一种观点股市的表现在一定程度上是由供求关系决定的,港股市场的股票供给强于需求,这也是港股估值低的另一个原因

Wind数据显示,今年以来,香港IPO募资3007亿港元,同期a股IPO募资3723亿元人民币。

同时,市场需求端流动性不足一方面,从成交量/总市值指标来看,今年港股已经明显低于美股和a股,另一方面,香港发达的衍生品市场对投资港股的资金也有一定的分流作用

同时,方磊表示,估值不是决定是否买入股票的主要原因,但投资关注的是资产的性价比如果当前资产价格已经充分反映了后续的增长,那么低估值就不是买入的理由,而更像是一个结果

港股未来会不会增持。

一个有趣的话题是,基金经理会在收益率滑铁卢后增持港股吗。

首先,张坤用实际行动回答。

日前,E基金公司发布公告称,E基金的中小股也纳入港股市场作为投资标的。

建行龙头企业基金经理刘克飞对第一财经记者表示,伴随着新经济比重的提升,阶段性负面因素的消除以及h股折价的走高,建行将在市场展望中乐观看待港股表现。

刘克飞认为,如果分析AH比价结构,会发现优质股和一线龙头的折现率较低,即在h股众多的折价股票中,基本面变化较大的公司有望获得比a股更大的涨幅。

一些基金经理对港股的市场前景发出警告。

周毅表示,相比之下,网络股的下行趋势可能对指数的拖累更大。一方面,

行业的规范,监管趋严影响了短期的预期,另一方面是海外投资者对政策的担忧。

7月26~7月27日,A股,港股均大幅下跌,上证综指两个交易日跌幅近5%,27日港股单日跌幅超过4%。

招商银行研究院当时认为,监管所出台的一系列涉及互联网反垄断,教育培训,地产等行业的监管政策,市场做出收紧理解,在政策影响存在不确定性的情况下,资金为寻求安全,从已经受到影响或有潜在风险的相关行业流出。

方磊表示,目前海外经济动能放缓但政策空间有限,股市可能面临着上涨动能阶段性不足的局面,可能会对港股造成一定的联动影响。

部分龙头港股已经出现了超跌现象,长期来看处于价值区间内但港股市场采用注册制,港股上市公司质量参差不齐,投资者仍需仔细甄别标的质量 方磊总结道

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