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城投公司优胜劣汰“温室”只能生出泡沫

栏目:都市热点    来源:中国网    作者:张璠    发布时间:2019-12-09 13:11

城投公司优胜劣汰正倒逼城投公司持续提升经营水平,不能再维系以往粗放式发展模式。

城投债的刚性兑现“神话”已经受不起考验。据中国证券报报道,12月6日,多个消息显示,某省会城市的经开区投资公司所发行的PPN(定向工具)未能及时偿付回售款及当期利息。

实际上,去年,中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,其中提出,“对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算”。如此,城投公司破产大门徐徐打开。

从目前情况来看,地方城投公司破产重组已非个案,近日,云南城投申请控股子公司破产清算,河南一省级投资集团发布破产重整投资人招募公告,这说明城投公司一旦经营不善、资不抵债,走向破产重组将成为大概率现象。

当然,从目前债市整体情况来看,城投债仍然属于投资人眼中较为优良的领域,首先违约情况相对更少,城投企业地方背书惯性思维也在延续。从机构研报来看,对2020年的城投债行情,看好者仍居多数。而从全球范围来看,中国债券市场违约率依然较低。中债资信的最新报告显示,11月,市场滚动违约率降至0.81%,连续4个月下降。市场基本行情偏好,信用度更高的城投债仍会受到部分投资机构和投资人青睐。

在我看来,这对于城投债市场长远发展是件好事,有利于倒逼城投公司持续提升经营水平,不能再维系以往粗放式发展模式。精细化、科学化投资才能确保城投公司获得更多市场信任,如此方能摆脱以往单一依赖地方托底的“温室”,从而通过充分竞争、破产重组来推动城投公司的优胜劣汰。

专家预期,未来城投公司发展将出现分化,部分资金实力和运营能力不行的城投公司会被兼并重组,甚至有可能引入民资或外资,实现混合制改革。这一方面将推动城投公司的多元化发展,另一方面也将逐步降低城投公司与地方政府之间过度捆绑,对城投公司灵活化经营和地方全“扛”债务而言也将起到明显改善作用。

而广大投资者也要认识到,城投债市场神话已不再,将可能出现一定程度的投资风险,需要对投资标的进行全面扎实的调研,要预估各类风险并做好应急预案,从而守住“钱袋子”。

从未来趋势来看,无论是一些经营不善的城投公司走破产重整程序,还是出现城投债违约现象,本质上还是让市场在资源配置中起决定作用,对城投公司和投资者双方体现“盈亏自负、风险共担”的投资原则,这是城投债市场走向成熟的必经之路。城投公司和投资者越早做好相应准备,就越能从改革中获益,而不是为错误投资买单。

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