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2019年会涌现投资机遇

栏目:都市热点    来源:搜狐    作者:余梓阳    发布时间:2019-01-19 22:35

2018年第四季度,环球股市录得自2008年金融危机以来第二最差的表现,主要股市无一幸免。美联储在全球经济和企业盈利放缓之际加息,令市场投资者们感到震惊,触发环球股市在该季度内暴跌。

从最近的市场震荡中,我们汲取到什么教训?2019年应该如何部署?

股票暴跌,债券与其他所谓的“避险资产”则受到欢迎。美国政府债券指数在第四季度上扬2.6%,黄金飙升近7%,日元上涨3.7%。这些资产再次扮演了“资金避难所”的传统角色。

分散投资

投资者汲取的最大教训是多元化的重要性。我们向保守投资者建议的广泛配置,包括发达国家及新兴市场股票、政府与企业债券、黄金及其他小众资产,这些资产组合的收益表现,远远胜过只集中于股票投资的收益表现。

很多时候,投资者会对自己偏好的资产和市场投资太多,因而承受过多的风险,当该市场出现逆转时便损失惨重。有大量的研究显示,广泛而多元化的配置可以令投资者在承受风险时尽量提高回报。

重整投资组合

在构建多元化的投资组合后,下一步便是重整投资组合来平衡各类资产的配置。一般来说,投资者需要每年重整投资组合一至两次。鉴于近期市场表现不稳,重整投资组合对大部分投资者尤其重要。

2018年第四季度一些股市不振,对于一些投资者来说,他们可能已将股票在其整体投资配置中的份额降低。股市回落为投资者提供了重整投资组合的良机。

持有现金

市场近期的波动性也凸显了持有合理水平的现金余额的重要性。我们最近发表了《2019年全球市场展望》,提议减少风险资产并提高现金配置,理由有三个:第一,美元现金收益率上升了;第二,预计市场在2019年将会持续波动,持有大量现金会减低整体投资的波动性;最后,保留现金可迅速抓住突然而来的机遇。

2018年12月的市场震荡已呈现一些入市机会。在企业盈利增长强劲及近期价格疲弱下,美国股票的估值已变得相当有吸引力,当然市场也愈发关注美国在未来一至两年出现衰退的可能性。然而,我们在分析了多项因素后,认为暂时没有迹象显示美国会出现衰退。

事实上,由于美国的消费保持稳健、失业率也是差不多50年来最低,因此我们预期美国2019年的经济增长步伐不俗但将稍微放缓。如果目前所处的经济周期延续至2019年第二季度,那么该经济周期将会是现代史上美国最长的经济扩张周期。

我们也认为美国的通胀压力已见顶。美国的经济增长放缓但仍然强劲,加上通胀已接近目标水平,美联储的加息步伐可能会较2018年变慢,或许美联储在2019年上半年会停止加息以评估早前加息所造成的影响。

美联储若态度审慎可能会利好美国股票未来数月的表现。如果美联储停止加息,亚洲(日本除外)及其他新兴市场或会受惠。中美贸易谈判一旦取得突破,会有助化解双方的纷争,亦会支持股市的表现。

看好债券

2018年12月初,我们觉得债券已相当具有吸引力,尽管之后美国国债收益率下跌令我们在选择上更加谨慎。在高收益债券方面,新兴市场的美元政府债券特别值得留意。虽然它们的收益率与发达市场高收益债券相若,但信贷风险则较低。亚洲的美元债券去年已变得颇具投资价值,虽然也存在一些风险。

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