传科创板细则下月出炉 创投股大涨
读创/深圳商报记者 陈燕青
备受市场瞩目的科创板在推进中。记者从多位投行人士处获悉，上周六上交所召集机构座谈会，就设立科创板并试点注册制征求市场意见，其中包括上市标准、交易制度、注册制试点实施方案等议题。受此消息刺激，创投板块4日大涨，截至收盘，银河生物、电广传媒、全新好等10只个股涨停。对此，多位投行人士表示，科创板明年有望启动，行业属性、营收、净利润、研发投入等指标或为主要上市标准。
▎上市标准或有多重
自11月5日科创板横空出世后，监管层相关筹备工作快速推进。11月14日，上交所发行上市总经理魏刚表示，科创板争取在明年上半年见到“成效”。
有传闻称，登陆科创板主要有5大类指标，行业属性和业绩是硬指标。
其中，行业属性属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等新兴产业。
业绩方面，则需要符合以下三个条件之一：1、连续2年盈利且合计净利润超过5000万元，或最近一年盈利，收入超过2亿元；2、最近一年营收超过2亿元，且最近三年研发投入占收入比重超过10% ；3、估值超过20亿元，最近一年营收超过3亿元。
对于市场传闻的上市标准，多位投行人士表示，目前尚未有定论，估计有多重上市标准供选择。
“对于互联网、创新药企业来说，科创板大概率不会设盈利指标，否则推出注册制就失去了意义，”北方一家券商投行高管坦言，“目前上交所对科创板正在征求意见，各种意见都有：有的机构认为还是要盈利，有的认为可以不盈利但营收规模应该较大，还有的认为应结合估值、营收和研发投入。”
安信证券新三板首席分析师诸海滨指出，“综合分析近期上海市领导密集调研的科创类企业，可以分为四类：一是国际知名独角兽企业类，主要集中在人工智能、医药等领域，如深兰科技、依图科技、联影医疗等；二是全球领先成熟企业，如奥盛集团、华荣集团；三是国内新经济龙头企业，这类企业集中在人工智能、云计算、医疗器械等领域，如复宏汉霖、七牛信息等；四是政策扶持填补国内空白，如新昇半导体、积塔半导体等。”
东北证券策略分析师付立春表示，除了财务指标更多样，科创板的财务要求接近主板，高于创业板、新三板等。从财务标准看，科创板初稿中的利润标准或略低于A股主板，收入、研发投入等标准高于主板。科创板财务标准普遍高于战略新兴板、创业板与新三板等。
▎初期规模或500亿左右
自从科创板消息出来后，市场对其发行规模、分流资金等比较担忧。不过，大多机构认为初期规模应该不大，对市场流动性冲击有限。
国泰君安近日发布报告预计，科创板的相关制度将在明年一季度实现突破性进展，第一批备选企业应会具备行业地位突出、市值规模较大等特点。科创板推出初期发行规模将在500亿元人民币以内，发行家数在20至50家。科创板推出后将在一定程度上分流IPO规模，但对场内资金的流动性冲击有限。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，“科创板试点注册制并不意味着大量的扩容，建议交易所要根据市场的状况来控制新股发行的节奏，防止对市场造成不利的影响。”
结合新三板历史经验，500万市值金融资产的门槛导致满足要求的自然人投资者不足0.09%，使得新三板流动性较差。因此，科创板的资金门槛该设置多高也备受争议。
对此，著名经济学家宋清辉表示，“证监会此前曾表示，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果，这就意味着科创板投资者存在资金门槛。由于科创板大多属于高新行业，利润波动较大，因此资金门槛不宜过低。当然考虑到流动性，也不宜像新三板500万那样的高门槛。”
